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事件：
　　公司近期發(fā)布23年年度業(yè)績(jī)預(yù)告及制定質(zhì)量回報(bào)雙提升行動(dòng)方案公告，預(yù)計(jì)23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.9-10.5億元，同比下降40.3%-43.7%。實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)9.4-10.0億元，同比下降41.9%-45.4%。為維護(hù)全體股東權(quán)益，公司制定質(zhì)量回報(bào)雙提升行動(dòng)方案，以持續(xù)提升公司經(jīng)營(yíng)管理水平，促進(jìn)公司長(zhǎng)期健康可持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)投資者獲得感。
　　原材料價(jià)格波動(dòng)及折舊攤銷影響凈利
　　23年公司國(guó)內(nèi)訂單穩(wěn)定，國(guó)際交付能力提升，電池化學(xué)品出貨量同比大幅提升，但由于23年上游原材料價(jià)格持續(xù)走弱，銷售價(jià)格、凈利潤(rùn)同比下降。此外，公司23年新建投產(chǎn)項(xiàng)目較多，且仍在爬坡期，產(chǎn)能未完全發(fā)揮，導(dǎo)致管理費(fèi)用、折舊攤銷等成本增加，對(duì)凈利潤(rùn)下降造成一定影響。
　　電解液龍頭地位穩(wěn)固，一體化布局進(jìn)程加速
　　23年公司國(guó)內(nèi)電解液市占率12.6%，全球市占率10.8%，均排名第三。公司現(xiàn)有電解液產(chǎn)能40.5萬(wàn)噸/年，在建及規(guī)劃產(chǎn)能83.8萬(wàn)噸/年。在溶質(zhì)領(lǐng)域，公司積極布局新型鋰鹽LiFSI，規(guī)劃湖南博氟基地產(chǎn)能2400噸/年，其中800噸/年已投產(chǎn)；在溶劑領(lǐng)域，惠州3.5期和荷蘭新宙邦一期均規(guī)劃產(chǎn)能10萬(wàn)噸/年碳酸酯溶劑；在添加劑方面，江蘇瀚康基地產(chǎn)能5.9萬(wàn)噸/年已投產(chǎn)。目前公司一體化布局已逐漸成形，綜合競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升。
　　海外產(chǎn)能布局加速，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)
　　公司加速海外產(chǎn)能布局，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升電解液龍頭企業(yè)品牌影響力。23年4月，波蘭新宙邦產(chǎn)能4萬(wàn)噸/年鋰電池電解液已投產(chǎn)，其產(chǎn)品通過(guò)LGES、三星等多家知名客戶認(rèn)證；23年11月，波蘭新宙邦與德國(guó)客戶簽下約11億歐元長(zhǎng)單，約定2025年至2034年向客戶提供鋰電池電解液。荷蘭新宙邦一期產(chǎn)能5萬(wàn)噸/年鋰電池電解液預(yù)計(jì)24年下半年投產(chǎn)。我們認(rèn)為海外產(chǎn)能布局能夠和全球客戶形成更強(qiáng)綁定，貢獻(xiàn)新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-25年收入分別為77.20/108.73/133.73億元，對(duì)應(yīng)增速分別是-20.09%/40.84%/22.99%；歸母凈利潤(rùn)分別為9.94/13.81/18.72億元，對(duì)應(yīng)增速分別是-43.45%/38.90%/35.57%，EPS分別為1.32/1.83/2.48元/股，PE分別為32/23/17倍。參照可比公司相對(duì)估值結(jié)果，我們給予公司24年32倍PE，目標(biāo)價(jià)58.56元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)