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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)。2023年，公司實(shí)現(xiàn)收入2.43億元，同比下滑17.41%，歸母凈利潤0.54億元，同比下滑48.72%。
　　評(píng)論：
　　公司培養(yǎng)基業(yè)務(wù)展示出良好韌性。公司持續(xù)優(yōu)化培養(yǎng)基產(chǎn)品、強(qiáng)化各方面服務(wù)能力，同時(shí)把握住抗體產(chǎn)業(yè)化發(fā)展機(jī)遇和國產(chǎn)替代時(shí)間窗口，積極孵化項(xiàng)目，培養(yǎng)基進(jìn)入的已確定中試工藝的藥品研發(fā)管線數(shù)量持續(xù)快速增長，并不斷向后端推進(jìn)，管線總數(shù)從2022年末的111個(gè)增加至2023Q3末的162個(gè)，商業(yè)化項(xiàng)目數(shù)量從1個(gè)增加至3個(gè)（23Q2、23Q3分別增加1個(gè)），帶來需求端的放大。剔除2022年主要IVD企業(yè)客戶以及海外某重大客戶因特殊原因采購培養(yǎng)基收入影響后，公司2023年培養(yǎng)基收入顯著增長。
　　利潤端承壓。研發(fā)費(fèi)用端，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年11月與華東理工大學(xué)簽署科研戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同設(shè)立奧華院，2023年公司成立了創(chuàng)新中心，積極探索轉(zhuǎn)染試劑、瓊脂糖、組織/細(xì)胞凍存液等領(lǐng)域，已經(jīng)有了多款突破性產(chǎn)品問世，另外，CDMO服務(wù)范圍也在拓展。銷售費(fèi)用端，公司積極拓展海內(nèi)外市場，參加展會(huì)、拜訪客戶等活動(dòng)增多。管理費(fèi)用端，公司募投項(xiàng)目之一“CDMO生物藥商業(yè)化生產(chǎn)平臺(tái)項(xiàng)目”已完成建設(shè)，進(jìn)入試生產(chǎn)階段，相關(guān)費(fèi)用均計(jì)入了管理費(fèi)用。
　　公司自2023年以來加大研發(fā)投入，同時(shí)積極拓展海內(nèi)外市場，銷售費(fèi)用也有所增加，加之募投項(xiàng)目之一“CDMO生物藥商業(yè)化生產(chǎn)平臺(tái)項(xiàng)目”已完成建設(shè)，預(yù)計(jì)從24年開始折舊攤銷，因此我們預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤分別0.54、1.00、1.59億元（24、25年原預(yù)測(cè)值為1.50、2.07億元），同比變化-48.7%、85.1%、58.9%。根據(jù)可比公司法，鑒于公司目前高質(zhì)量客戶核心管線項(xiàng)目推進(jìn)順利，進(jìn)入快速兌現(xiàn)期，同時(shí)開啟培養(yǎng)基出海新征程，給予奧浦邁24年約75倍PE，目標(biāo)市值75億元，目標(biāo)價(jià)約65元，參考現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法，通過絕對(duì)估值得出的結(jié)論交叉驗(yàn)證。維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；2、行業(yè)競爭加??；3、產(chǎn)能擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。