>> 銀河證券-每日晨報-240313
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀：探討美聯(lián)儲降息的多重演繹路徑——短期與中長期的通脹框架。不降息的概率目前很低，在鮑威爾等重要官員表態(tài)會在某一時點降低政策利率的基礎(chǔ)上，美聯(lián)儲的“實際利率”框架和泰勒規(guī)則也并不支持聯(lián)邦基金利率在通脹繼續(xù)放緩的基礎(chǔ)上保持高位。但如果通脹出人意料的大幅反彈引發(fā)不降息，10年期美債收益率在赤字率不低的基礎(chǔ)上可能再度挑戰(zhàn)5%，美元指數(shù)回升超過105，美股也面臨更長期高利率下的業(yè)績壓力。考慮到通脹數(shù)據(jù)中居住成本對通脹降低形成的阻礙、勞動市場和核心服務(wù)價格粘性略強于預(yù)期、白宮計劃的財政支出力度和赤字率仍然較強，我們維持美聯(lián)儲在二季度末進行首次降息的判斷，但將全年降息次數(shù)修正為3次75BP。
宏觀：2024年財政系列展望總結(jié)梳理。3%的目標赤字率更多體現(xiàn)的是對于政府行政開支的財政約束，而非政策力度的緊縮，2024年“適度加力”的財政力度并未弱于去年。雖然財政政策力度未有減弱，但從今年財政預(yù)算草案中可以看出政策支持方向及方式均有所轉(zhuǎn)變。幾處關(guān)鍵變化：一是財政首要支持政策轉(zhuǎn)向經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新；二是“大國大城”戰(zhàn)略下財政和基建轉(zhuǎn)向人口流入的發(fā)達經(jīng)濟帶；三是廣義財政顯著擴張，但主體轉(zhuǎn)向中央負債；四是土地收入目標背后隱含了中央對于地產(chǎn)的預(yù)期趨于平穩(wěn)；五是國有資本經(jīng)營預(yù)算反映地方“盤活存量”壓力大幅緩解。
中小盤&金工：全市場公募基金規(guī)模超5萬億，關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟科技高成長賽道投資方向。建議關(guān)注兩條主線。（1）成長性突顯、PEG估值水位適宜、中長期產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)看好的方向：博時中證5G產(chǎn)業(yè)50 ETF、博時恒生科技ETF、華夏中證人工智能主題ETF聯(lián)接A、華夏中證5G通信主題ETF聯(lián)接A、招商中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)聯(lián)接A等，關(guān)注科技行業(yè)變革帶來的新機遇；（2）跟蹤優(yōu)質(zhì)指數(shù)、經(jīng)濟修復(fù)進程中行情向好的新成立基金：國聯(lián)安滬深300指數(shù)增強A、華安睿信優(yōu)選A、鵬華道瓊斯工業(yè)平均ETF等。
化工：尿素、聚酯切片價差改善，重點把握周期彈性與成長性投資機會。我們看好供需持續(xù)改善預(yù)期下龍頭企業(yè)盈利表現(xiàn)，以及積極進行國產(chǎn)替代的高端新材料企業(yè)、實施規(guī)模擴張的成長型周期龍頭企業(yè)。1）看好供需邊際改善預(yù)期下，制冷劑、化纖、輪胎龍頭表現(xiàn)，推薦巨化股份、永和股份、三美股份、新鳳鳴、桐昆股份、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等。2）看好突破國外技術(shù)壟斷，加速實現(xiàn)國產(chǎn)替代的高端新材料企業(yè)，推薦泰和新材、瑞華泰、呈和科技等。3）看好實施規(guī)模擴張同時兼具周期彈性的成長型周期龍頭，推薦寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)、亞鉀國際、廣匯能源、萬華化學(xué)、華魯恒升等。
農(nóng)業(yè)：畜禽價格低位震蕩，產(chǎn)能去化進行中。農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史低位區(qū)間。個股建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養(yǎng)殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份；種業(yè)中的轉(zhuǎn)基因龍頭企業(yè)及隆平高科、登海種業(yè)等；飼料業(yè)務(wù)中的海大集團；動保業(yè)務(wù)中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。
汽車：兩會明確促進新能源汽車消費，拉動新質(zhì)生產(chǎn)力。整車端推薦廣汽集團、比亞迪、長安汽車、長城汽車等；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、中科創(chuàng)達、科博達、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團、旭升集團等。
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