>> 太平洋證券-意華股份(002897)業(yè)績短期承壓，未來跟蹤支架有望持續(xù)放量-240311
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 440KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉強,梁必果 |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤1.11~1.15億元，同比減少54.13%~37.45%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.90~1.30億元，同比減少57.88%~39.17%。其中，第四季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.10~0.50億元，實現(xiàn)扣非凈利潤-0.01~0.39億元。
美國基地建設(shè)進度低于預(yù)期影響業(yè)績。2023年公司美國支架基地建設(shè)進度低于預(yù)期，產(chǎn)能未能得到充分釋放，導(dǎo)致對美國客戶的銷售量有所下降，加之前期費用投放較多，對業(yè)績造成一定影響。
跟蹤支架行業(yè)重回高增長，公司出海邏輯明晰。光伏支架自2021年起經(jīng)歷了三年的洗牌期，隨著組件價格跌至1元/W左右，全球地面電站裝機需求大幅提升。美國跟蹤支架市場空間占全球接近50%份額，同時美國頭部企業(yè)在本國競爭力強，行業(yè)壁壘高、競爭格局好。公司深度綁定美國等頭部跟蹤支架企業(yè)，隨著美國基地逐步步入正軌，公司有望充分受益海外跟蹤支架市場需求增長。
連接器業(yè)務(wù)廣泛，高速連接器技術(shù)領(lǐng)先。公司以通訊連接器為核心，以消費電子連接器為重要構(gòu)成，以汽車等其他連接器為延伸。公司是國內(nèi)少數(shù)具備高速連接器量產(chǎn)能力的企業(yè)，5GSFP、SFP+系列產(chǎn)品已陸續(xù)研發(fā)成功并通過關(guān)鍵客戶各項性能測試。
投資建議：2024年跟蹤支架市場需求確定性強，公司深度綁定美國等大客戶，有望充分受益行業(yè)增長。我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤1.30/3.77/5.07億元，同比-45.79%/190.15%/34.38%，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：海外產(chǎn)能推進不及預(yù)期、行業(yè)競爭惡化、原材料價格波動風(fēng)險。
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