久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

胡賽武裝宣稱襲船范圍擴大至印度洋，地緣風(fēng)險面臨再度加劇可能性。伊朗新聞電視臺3月14日報道，也門胡塞武裝領(lǐng)導(dǎo)人表示將繼續(xù)對“關(guān)聯(lián)以色列”商船采取報復(fù)行動，不僅阻止其通過阿拉伯海、紅海和亞丁灣，甚至阻止這些船只通過印度洋和好望角。紅海事件以來油輪市場影響體現(xiàn)為：成品油輪方面，1）紅海通行受阻+俄羅斯出口受限，中東印度石腦油向東亞傾銷，地緣局勢擾動帶來階段性集中采購?fù)茲qLR運價。2）中東印度至歐洲的柴油/航空煤油貿(mào)易逐步改繞好望角，運距顯著拉長。3）MR間接受帶動。原油輪方面，1）LR2運價高景氣吸引部分Aframax承運成品油，Aframax有效供給減少；2）俄羅斯制裁收緊促使其購買更多老舊運力、利好合規(guī)市場供給；3）美灣等大西洋市場維持高出口，推漲Aframax與大西洋VLCC運價。4）較多VLCC運力擺位至大西洋，致中東短期可用運力不足；中東貨盤集中釋放時形成局部階段性供需錯配，TD3C運價跳漲后回落，但仍有支撐。關(guān)注襲船范圍擴大的實質(zhì)性影響，及后續(xù)原油、成品油貿(mào)易流的具體變化。
　　油運：理性看待VLCC新船訂單增加，有效運力減量影響下強供給約束不變。本周韓國HDKSOE新接4艘VLCC訂單，當前VLCC新船訂單比例約4.8%。
　　1）即使考慮26-27年可用船臺全部落實，VLCC中期名義供給增速仍處合理區(qū)間，24-27年VLCC運力名義供給增速0.1%/0.5%/2.0%/2.5%。
　　2）同時考慮供給端減量，環(huán)保約束日漸趨嚴下有效運力的折損將逐年增加，老舊船影響尤為明顯。不考慮大量拆解的情況下中期實際供給增速有限。
　　3）結(jié)構(gòu)性減量：老舊運力二手交易至非合規(guī)市場，減少合規(guī)市場有效供給。強供給約束不變，高確定性供需錯配+地緣期權(quán)下繼續(xù)看好VLCC。有效供給極低增速中樞帶來需求高容錯率+中國庫存下降+紅海事件仍有發(fā)酵空間。
　　化工物流：持續(xù)關(guān)注基本面穩(wěn)健向上、前期相對錯殺的?；锪鼾堫^。
　　1）危化航運：龍頭超跌，內(nèi)貿(mào)逐步企穩(wěn)回升，外貿(mào)業(yè)務(wù)增量空間巨大。
　　a）23Q4起內(nèi)貿(mào)需求已顯著改善，重載率、運價企穩(wěn)回升。
　　b）外貿(mào)化學(xué)品航運景氣度可觀，供給增速收縮，新船訂單比例低+搖擺運力致結(jié)構(gòu)性供給減少；需求穩(wěn)定增長，外貿(mào)龍頭也以期租/COA鎖定為主。
　　c）國內(nèi)龍頭加碼布局外貿(mào)運力，中長期持續(xù)受益化工出海趨勢下增量需求。
　　2）?；瘋}儲：龍頭內(nèi)生外延實現(xiàn)產(chǎn)能持續(xù)增長，新項目爬坡貢獻業(yè)績增量。
　　3）危化貨代：價方面單位毛利2H23逐步企穩(wěn)、短期受益紅海；量方面靜待外需回暖，龍頭在新團隊、新品類、新區(qū)域拓展下有望持續(xù)份額提升。
　　航運高頻數(shù)據(jù)：1）紅海跟蹤：亞丁灣過境散貨船數(shù)低位，紅海內(nèi)LR成品油輪持續(xù)減少。2）原油輪：VLCC沖高回落后，本周企穩(wěn)回升；蘇伊士跌、阿芙拉漲。3）成品油輪：MR指數(shù)繼續(xù)上漲，太平洋下跌、大西洋上漲；LR再度大漲。4）集運：節(jié)后淡季各指數(shù)均繼續(xù)下跌，頭部船公司再度調(diào)降報價。5）散運：BDI指數(shù)小幅上漲，南美糧季推動巴拿馬型船運價漲幅明顯。航空數(shù)據(jù)：1）航班換季總結(jié)：國內(nèi)較19年+27.3%，國際較19年-19.7%。2）月度數(shù)據(jù)：2月國內(nèi)需求/客座率環(huán)比上升，國際航線供需逐月恢復(fù)。
　　投資建議：重點關(guān)注中遠海能H/A、招商輪船、興通股份、廈門國貿(mào)、盛航股份、招商南油、宏川智慧、中遠?？豀/A。
　　風(fēng)險提示：宏觀恢復(fù)不及預(yù)期繼續(xù)壓制運輸需求；航運供給增加超預(yù)期；新產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期；燃油等成本超預(yù)期增加等。