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市場表現(xiàn)：
　　本周（03/11-03/15）申萬光伏設(shè)備板塊上漲0.47%，跑輸滬深300指數(shù)0.24個(gè)百分點(diǎn)，申萬風(fēng)電設(shè)備板塊上漲3.26%，跑贏滬深300指數(shù)2.56個(gè)百分點(diǎn)。本周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為金博股份、恒星科技、奧特維，跌幅前三個(gè)股為福斯特、鈞達(dá)股份、中信博。本周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為海力風(fēng)電、雙一科技、東方電纜，跌幅前三個(gè)股為金風(fēng)科技、起帆電纜、明陽智能。
　　光伏板塊
　　電池片盈利轉(zhuǎn)好，組件價(jià)格上調(diào)趨勢出現(xiàn)
　　1）硅料：價(jià)格維穩(wěn)。截至本周，暫無新增停產(chǎn)檢修，三月底四月初將有部分多晶硅新增產(chǎn)能試車，整體建設(shè)規(guī)模約30萬噸。從需求端看，硅片企業(yè)為了降低生產(chǎn)成本依舊普遍維持混料滿負(fù)荷生產(chǎn)的模式，近期對低價(jià)菜花料的需求有增加跡象。綜合來看，近期上下游博弈加劇，經(jīng)階段性僵持后，非一線硅料企業(yè)挺價(jià)意愿有所減弱。2）硅片：價(jià)格下降。供應(yīng)方面，硅片環(huán)節(jié)當(dāng)前已經(jīng)積累庫存達(dá)到33-35億片不等，相比上周仍有提升?？紤]到已經(jīng)進(jìn)入3月中旬并有其他企業(yè)有跟隨減產(chǎn)的可能性，因此保守估計(jì)3月硅片排產(chǎn)降至67-70GW之間。截至本周報(bào)價(jià)，各尺寸硅片基本進(jìn)入階段性虧損周期，其中N型由于產(chǎn)能階段性過剩嚴(yán)重，虧損也是相對較為明顯。3）電池片：價(jià)格維穩(wěn)。當(dāng)前電池片整體利潤有所恢復(fù)，主要由于其上游硅片價(jià)格走跌，給電池帶來了短暫性的利潤恢復(fù)。本周組件廠繼續(xù)對電池廠施壓，試圖壓低N型電池價(jià)格，但由于3月組件排產(chǎn)高，N型庫存低且仍處于爬產(chǎn)狀態(tài)，短期電池價(jià)格有支撐。4）組件：價(jià)格維穩(wěn)。本周組件企業(yè)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，確實(shí)出現(xiàn)多家企業(yè)訂單報(bào)價(jià)上調(diào)現(xiàn)象，市場成交重心繼續(xù)上移，頭部企業(yè)手中高價(jià)訂單增加，但目前市場低價(jià)訂單仍在甚至不斷涌出，市場成交價(jià)格未變。
　　建議關(guān)注：帝科股份：1）公司是TOPCon漿料龍頭，目前市占率50%以上，預(yù)計(jì)出貨占比中TOPCon達(dá)到50%以上。公司2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.86億元，同增2336.51%，扣非凈利潤3.43億元，同增2829.96%。2）激光誘導(dǎo)燒結(jié)方面，公司與頭部及二三線密切合作，技術(shù)領(lǐng)先下的先發(fā)優(yōu)勢有望進(jìn)一步提升盈利。
　　風(fēng)電板塊
　　海風(fēng)開工窗口期臨近，關(guān)注海外風(fēng)電發(fā)展進(jìn)程
　　本周（截至3月15日），陸上風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)約698.75MW，開標(biāo)約350MW，含塔筒中標(biāo)單價(jià)約2065元/kW，不含塔筒平均中標(biāo)單價(jià)約1343.5元/kW。春節(jié)假期后，陸上風(fēng)電機(jī)組平均中標(biāo)價(jià)格趨于平穩(wěn)，含塔筒平均中標(biāo)單價(jià)維持在2000~2100元/kW的區(qū)間，不含塔筒平均中標(biāo)單價(jià)在1300元/kW上下浮動(dòng)。截至3月15日，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報(bào)價(jià)分別為13200元/噸、3742元/噸、3459.56元/噸，周環(huán)比分別為0.00%、-3.61%、-5.00%。2023年年初至今，上游大宗商品處于震蕩下行通道，零部件環(huán)節(jié)廠商成本端壓力緩解，疊加終端需求旺盛的情況下，零部件環(huán)節(jié)廠商盈利空間持續(xù)修復(fù)。
　　本周，江蘇省鹽城市公布2024年重大項(xiàng)目名單，涉及3個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目，合計(jì)規(guī)模約2.65GW，浙江省公布2024年重大建設(shè)項(xiàng)目表，涉及8個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目，合計(jì)規(guī)模約2.49GW。每年3~4月是海風(fēng)施工窗口期，近期廣東省、福建省、海南省多個(gè)項(xiàng)目公示海纜鋪設(shè)、升壓站建造等施工中標(biāo)單位，預(yù)計(jì)項(xiàng)目施工在即。江蘇省、浙江省在此窗口期公布重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目列表，我們認(rèn)為兩省部分項(xiàng)目有望在Q2開工建設(shè)，對國內(nèi)2024年海風(fēng)新增裝機(jī)規(guī)模形成一定支撐。
　　本周，英國政府確認(rèn)英國第六輪差價(jià)合約（CfD）計(jì)劃（AR6）提供約10.25億英鎊的預(yù)算，其中1.2億為太陽能和陸風(fēng)等成熟技術(shù)、1.05億為漂浮式海風(fēng)和地?zé)岬刃屡d技術(shù)、8億為海上風(fēng)電項(xiàng)目。此前第五輪CfD計(jì)劃（AR5）預(yù)算不足，高額開發(fā)成本背景下拍賣價(jià)格超過政府限定價(jià)格，海風(fēng)開發(fā)商投標(biāo)積極性不足，無一投標(biāo)，AR6是英國有史以來差價(jià)合約分配的最大預(yù)算，以便吸引開發(fā)商參與海風(fēng)建設(shè)。此前英國政府提出2030年實(shí)現(xiàn)50GW海風(fēng)目標(biāo)，AR5海風(fēng)項(xiàng)目流拍，以55~70英鎊/兆瓦時(shí)的價(jià)格計(jì)算，AR6的8億英鎊對應(yīng)3GW~5GW的海上風(fēng)電裝機(jī)容量，以此計(jì)算，AR7需要完成21GW的裝機(jī)量方可實(shí)現(xiàn)50GW的裝機(jī)目標(biāo)。我們認(rèn)為，雖然較英國政府的計(jì)劃裝機(jī)目標(biāo)有較大差距，但此次大幅提升預(yù)算體現(xiàn)英國政府促進(jìn)海上風(fēng)電行業(yè)發(fā)展的意愿非常強(qiáng)烈，英國海風(fēng)項(xiàng)目建設(shè)有望提速，國內(nèi)廠商出?？臻g有望拓寬。
　　建議關(guān)注：大金重工：公司為海工設(shè)備龍頭，蓬萊基地排產(chǎn)飽滿，已成功交付英國項(xiàng)目且歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，有望受益于海外海上風(fēng)電高速發(fā)展，維持業(yè)績高增長。東方電纜：公司為海纜龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，高端海纜技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。新建陽江基地已逐步投產(chǎn)，公司總體產(chǎn)能充沛，且已中標(biāo)國內(nèi)多個(gè)海風(fēng)項(xiàng)目，交付經(jīng)驗(yàn)豐富。受益于國內(nèi)海風(fēng)高速發(fā)展，公司有望迎來量利齊升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。