>> 國聯(lián)證券-房地產(chǎn)行業(yè)專題研究：銷售與投資承壓，市場仍有待調(diào)整-240319
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
大小： |
360KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
楊靈修 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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行業(yè)事件
國家統(tǒng)計局發(fā)布2024年1-2月份全國房地產(chǎn)市場基本情況報告。1-2月房地產(chǎn)銷售面積、銷售金額、投資額、新開工面積分別為11369萬平米/10566億元/11842億元/9429萬平米，同比增速分別為-20.5%/-29.3%/-9.0%/-29.7%。整體來看，2024年1-2月銷售端和投資端壓力仍在，市場仍處于調(diào)整轉(zhuǎn)型中。
投資端：新房供給持續(xù)下行，開發(fā)投資有所改善
2024年1-2月，受市場需求低迷和房企投資意愿不足影響，新開工面積同比下滑29.7%。全國房地產(chǎn)累計開發(fā)投資金額降幅略有收窄，開發(fā)投資持續(xù)下滑的趨勢有望得到控制。住建部推出房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，超過6000個項目納入“白名單”，預(yù)計這將有助于推動房屋竣工數(shù)據(jù)持續(xù)改善。隨著銷售端的逐步恢復(fù)，房企拿地和新開工面積有望得到修復(fù)。
銷售端：新房銷售承壓，政策有望刺激需求釋放
2024年1-2月，全國商品房銷售面積和金額同比降幅擴(kuò)大均超過10pct，主要是由于2023年初市場需求得到集中釋放，以及當(dāng)前市場預(yù)期不佳，購房者持幣觀望。受市場下行和居民購房態(tài)度謹(jǐn)慎的影響，商品房回籠資金能力短期內(nèi)仍面臨壓力。2024年初，中央和地方實施了一系列寬松政策，同時下調(diào)5年期以上LPR利率25個基點(diǎn)，降低居民還款壓力，有望促進(jìn)需求的逐步釋放，推動銷售市場穩(wěn)定復(fù)蘇。
資金端：銷售回款承壓，自籌資金回暖
2024年1-2月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源同比降幅較大，主要是由于銷售端下行導(dǎo)致回籠資金減少。資金結(jié)構(gòu)中，自籌資金的降幅隨著城市融資協(xié)調(diào)機(jī)制的推出有所放緩，但個人按揭貸款和定金及預(yù)收款的跌幅相比2023年全年分別擴(kuò)大了27.5/22.9pct。隨著“三個不低于”等政策的實施，房企融資環(huán)境正在逐步改善，有望緩解資金壓力，降低房企財務(wù)風(fēng)險，增強(qiáng)市場信心。
投資建議：強(qiáng)信用房企估值有望修復(fù)
2024年1-2月地產(chǎn)供需持續(xù)承壓，基本面有望企穩(wěn)。各地積極響應(yīng)因城施策，推出寬松政策，需求有望得到釋放。房企融資政策也逐漸放寬，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)滿足房企的合理融資需求，房企資金壓力有望得到改善。春節(jié)后市場需求有所回暖，小陽春有望帶動市場情緒修復(fù)。建議關(guān)注資金實力更強(qiáng)、土儲優(yōu)質(zhì)的國央企；二手房市場有效改善，關(guān)注二手房交易龍頭企業(yè)。
風(fēng)險提示：1.政策效果不及預(yù)期;2.樓市復(fù)蘇不及預(yù)期。
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