>> 財信證券-寧德時代(300750)龍頭地位穩(wěn)固，神行電池引領新潮流-240319
| 上傳日期： |
2024/3/21 |
大小： |
857KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周策 |
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事件：公司發(fā)布2023年年度報告，2023年公司實現(xiàn)營收4009.17億元，同比增長22.01%，實現(xiàn)歸母凈利441.21億元，同比增長43.58%。
盈利韌性凸顯：公司2023年第四季度實現(xiàn)營收1062.40億元，同比降低10.16%，環(huán)比增長0.77%；實現(xiàn)歸母凈利129.76億元，同比降低1.23%，環(huán)比增長24.43%；實現(xiàn)銷售毛利率25.66%，同比提升3.09pcts，環(huán)比提升3.24pcts，盈利韌性凸顯。
國內(nèi)外市場領先：公司國內(nèi)動力電池使用量171.9GWh，同比增長28.7%，以44.5%的市場份額連續(xù)7年位列第一，助力理想、極氪、蔚來、問界、寶馬等客戶打造更具競爭力的產(chǎn)品。海外市場方面，公司獲得BMW、Daimler、Stellantis、VW、Hyundai、Honda等多家海外主流車企新定點，海外動力電池使用量市占率為27.5%，比去年同期提升4.7個百分點。此外，2023年公司全球儲能電池出貨量市占率為40%，連續(xù)3年位列全球第一。
持續(xù)推出新品，打造“CATL inside”：公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2023年研發(fā)費用投入達183.56億元，同比增長18.35%。公司持續(xù)推出高比能、超快充、高安全、長壽命的新產(chǎn)品，發(fā)布了凝聚態(tài)電池和神行超充電池，M3P電池和5C麒麟電池實現(xiàn)量產(chǎn)裝車。神行電池以緩解大眾補能焦慮為出發(fā)點，目前可實現(xiàn)常溫4C快充，阿維塔、哪吒、奇瑞、北汽新能源、東風嵐圖、廣汽等已官方宣布將配套搭載神行電池，我們認為神行電池兼具安全、性能和成本優(yōu)勢，有望引領行業(yè)新潮流。
投資建議：預計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利455.00/564.73/686.29億元，對應PE為18.46/14.88/12.24倍?？紤]到公司為全球電池龍頭企業(yè)，盈利穩(wěn)定，電池品牌廣受大眾認可，給予公司2024年22倍PE，目標價227元，維持“買入”評級。
風險提示：新能源車銷量不及預期；儲能裝機不及預期；技術路線發(fā)生重大變化；競爭格局惡化。
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