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半導(dǎo)體業(yè)務(wù)：子公司獲中微半導(dǎo)體及關(guān)聯(lián)公司入股25%，邁向半導(dǎo)體電源龍頭
　　事件：據(jù)Wind全球企業(yè)庫，公司子公司成都英杰晨暉科技（負(fù)責(zé)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)）獲中微半導(dǎo)體設(shè)備、及嘉興盛微投資（實(shí)控人為陶珩，中微公司董事、副總經(jīng)理）合計(jì)入股25%，英杰電氣在英杰晨暉科技持股75%。
　　1）下游龍頭客戶合作加持，期待公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)提速：中微作為國內(nèi)半導(dǎo)體刻蝕機(jī)龍頭，與英杰在半導(dǎo)體射頻電源、MOCVD等領(lǐng)域合作緊密，此次合作有望進(jìn)一步深化公司在半導(dǎo)體射頻電源領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿Γ诖景雽?dǎo)體訂單未來加速。
　　2）半導(dǎo)體射頻電源市場(chǎng)成長潛力大：我們預(yù)計(jì)射頻電源將是2024年半導(dǎo)體零部件國產(chǎn)替代最快環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)2025年全球半導(dǎo)體射頻電源市場(chǎng)空間有望達(dá)270億元，國內(nèi)市場(chǎng)空間達(dá)70億元，市場(chǎng)潛力大于光伏電源。期待公司從光伏電源龍頭、邁向半導(dǎo)體電源龍頭。
　　3）公司半導(dǎo)體進(jìn)口替代突破正當(dāng)時(shí)：我們認(rèn)為行業(yè)受益于：海外供應(yīng)瓶頸+庫存消耗周期因素+半導(dǎo)體資本開支提速預(yù)期的3重因素疊加，半導(dǎo)體射頻電源國產(chǎn)替代進(jìn)程有望進(jìn)入加速期。公司與國內(nèi)頭部客戶合作緊密，我們預(yù)計(jì)刻蝕機(jī)用射頻電源難度高于CVD設(shè)備電源、壁壘更高，公司為國內(nèi)少數(shù)具備刻蝕機(jī)電源交付能力公司，龍頭優(yōu)勢(shì)明顯。
　　英杰電氣：光伏電源龍頭；半導(dǎo)體電源、光伏電池、充電樁設(shè)備打開成長空間
　　1）硅料電源：2023年迎硅料大批投產(chǎn)，公司市占率超70%。
　　2）硅片電源：預(yù)計(jì)未來擴(kuò)產(chǎn)景氣維持穩(wěn)態(tài)。公司市占率75-80%，綁定核心設(shè)備廠+硅片廠。
　　3）電池電源：迎HJT、TOPCon新技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)，公司布局PECVD、PVD、擴(kuò)散等環(huán)節(jié)電源，為國產(chǎn)替代領(lǐng)軍者，實(shí)現(xiàn)批量供應(yīng)。
　　4）半導(dǎo)體電源：受益中國半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)口替代加速，核心零部件將同步受益。公司為半導(dǎo)體設(shè)備電源國產(chǎn)替代領(lǐng)軍者，與頭部半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)深度合作、國產(chǎn)替代進(jìn)行中。
　　5）充電樁：公司海內(nèi)外市場(chǎng)開拓順利，定增加碼41.2萬臺(tái)/年充電樁擴(kuò)產(chǎn)。
　　投資建議：看好公司光伏/半導(dǎo)體電源、充電樁設(shè)備領(lǐng)域未來業(yè)績接力放量
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤4.3/5.6/7億元，同比增長27%/29%/25%，對(duì)應(yīng)PE為28/22/17倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期、產(chǎn)品研發(fā)推廣不及預(yù)期