>> 財通證券-南網(wǎng)科技(688248)2023年業(yè)績高增速，盈利能力明顯改善-240330
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張一弛 |
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此報告為加密報告 |
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事件：2023年報發(fā)布，盈利能力有所改善：南網(wǎng)科技發(fā)布2023年報，公司2023年實現(xiàn)營收25.4億元，同比+41.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.8億元，同比+36.7%；實現(xiàn)扣非凈利2.6億元，同比+36.5%。公司全年銷售毛利率29.0%，同比+5.3pct；銷售凈利率11.2%，同比+2.0pct，毛利率凈利率均有所上升，盈利能力明顯改善。單2023Q4季度而言，公司實現(xiàn)營收9.0億元，同比+32.0%，環(huán)比+139%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.2億元，同比+74.0%，環(huán)比+175%；實現(xiàn)扣非凈利1.2億元，同比+96.0%，環(huán)比+172%。2023Q4單季度銷售毛利率32.9%，同比+6.1pct，環(huán)比-4.4pct；銷售凈利率13.5%，同比+3.3pct，環(huán)比+1.3pct。
多業(yè)務(wù)收入及盈利能力同步提高：分業(yè)務(wù)而言，①2023年公司儲能業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收7.3億元，同比+123%，毛利率14.7%，同比+3.1pct，收入及毛利率均有提升的主要原因為：部分大型儲能EPC項目完工驗收，營收高速增長；個別大型項目毛利率較高，整體毛利率提升。②試驗檢測及調(diào)試業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收5.8億元，同比+65%，毛利率42.3%，同比-4.6pct，收入增長但毛利率有所下降的主要原因為：本部電網(wǎng)側(cè)試驗檢測業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，新收購子公司帶來業(yè)務(wù)增量；部分項目材料成本較高、項目毛利率偏低，拉低了試驗檢測業(yè)務(wù)毛利率。③智能配用電設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.4億元，同比+31.9%，毛利率34.3%，同比+8.3pct，主要系部分毛利率較高的產(chǎn)品收入增長較快，推動智能設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率提升。④機器人及無人機業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.7億元，同比-7%，毛利率30.4%，同比-2.9pct，收入和毛利率同比下降的主要原因為：核心客戶年度采購周期變化，整體采購規(guī)模略有下降；無人機自動機場以及充電柜等附屬設(shè)施毛利率下降。⑤智能監(jiān)測業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.6億元，同比+5%，毛利率35.5%，同比+1.5pct。
投資建議：公司為國內(nèi)大儲系統(tǒng)集成龍頭，布局多項電網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)。我們預(yù)計公司2024-2026年營收為40.36、64.19、89.86億元；歸母凈利潤分別為4.39、6.28、7.93億元，對應(yīng)PE分別為36.34/25.40/20.12倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟風(fēng)險；行業(yè)風(fēng)險等。
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