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華光新材2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.15億元，同比+15.96%；歸母凈利潤0.42億元，同比+377.19%。23Q4單季度實(shí)現(xiàn)收入3.64億元，同比+7.06%；歸母凈利潤0.04億元，同比-80.46%，23Q4歸母凈利潤同比負(fù)增主要系22Q4利潤基數(shù)較高的影響。
　　新能源汽車、電子等新賽道加速放量，營收持續(xù)高增
　　2023年公司在鞏固制冷暖通、電力電氣等傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，積極拓展新能源汽車、電子等新賽道，營收持續(xù)高增，其中新能源汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收0.64億元，同比+37.87%，電子領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收2.14億元，同比+67.64%。隨著公司未來持續(xù)推進(jìn)新興賽道的客戶拓展，疊加公司加快募投項(xiàng)目的投產(chǎn)運(yùn)營，推進(jìn)新產(chǎn)能的快速提升，我們看好公司未來業(yè)績持續(xù)高速成長。
　　利潤實(shí)現(xiàn)高增，提質(zhì)增效系列舉措有望驅(qū)動(dòng)未來盈利能力持續(xù)提升
　　2023年公司毛利率為12.80%，同比+2.65pct，主要系原材料白銀價(jià)格企穩(wěn)，推動(dòng)盈利水平的修復(fù)，2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.42億元，同比+377.19%。2024年公司將通過SAP、MES等信息系統(tǒng)的運(yùn)行，提高內(nèi)部管理決策效率，精煉人員配置，并推行精益生產(chǎn)，提質(zhì)增效系列舉措有望驅(qū)動(dòng)未來盈利能力持續(xù)提升。
　　擬開展原材料套期保值業(yè)務(wù)，有望降低原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
　　原材料占公司產(chǎn)品成本比重較大，大宗原材料價(jià)格波動(dòng)對公司盈利水平影響明顯。根據(jù)公司公告，公司擬開展有色金屬銅材、白銀的套期保值業(yè)務(wù)，合約價(jià)值不超過人民幣2億元，套期保值業(yè)務(wù)的開展有望降低原材料價(jià)格大幅波動(dòng)對公司盈利能力的不利影響，提升盈利水平的穩(wěn)定性。
　　積極分紅回饋股東，有助于提振市場信心
　　根據(jù)公司公告，公司2023年利潤分配方案為，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約0.13億元（含稅），占?xì)w母凈利潤的30.77%，公司積極派發(fā)現(xiàn)金紅利回報(bào)股東，有助于市場信心的提升。
　　盈利預(yù)測及估值
　　預(yù)計(jì)2024-2026年整體營業(yè)收入分別為18.25/22.71/27.41億元，對應(yīng)增速分別為28.97%/24.44%/20.71%，歸母凈利潤分別為0.66/0.93/1.28億元，對應(yīng)增速分別為58.20%/40.87%/38.06%，對應(yīng)EPS分別為0.74/1.04/1.43元。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源車和電子等新業(yè)務(wù)下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。