>> 招商證券-南網(wǎng)科技(688248)業(yè)績符合預(yù)期，儲能創(chuàng)新中心有望帶來新一輪商機-240330
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
大?。?/td>
| 352KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司發(fā)布2023年報，業(yè)績符合預(yù)期。報告期內(nèi)，公司技術(shù)服務(wù)及智能設(shè)備業(yè)務(wù)均保持增長趨勢，同時公司加強經(jīng)營效率管理，經(jīng)營凈現(xiàn)金大幅改善。2023年公司成立國家級儲能創(chuàng)新中心，有望為公司儲能業(yè)務(wù)帶來新一輪商機，維持“強烈推薦”投資評級。
2023年業(yè)績符合預(yù)期，四季度凈利潤高增。2023年公司營收25.37億元，同比+41.77%；歸母凈利潤2.81億元，同比+36.71%；扣非后凈利潤2.65億元，同比+36.53%；經(jīng)營凈現(xiàn)金5.21億元，同比+71.12%；2023年綜合毛利率28.98%，同比下降0.68個百分點。23Q4公司營收9.03億元，同比+32.04%；歸母凈利潤1.21億元，同比+73.98%；扣非后凈利潤1.17億元，同比+96.01%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.75元。
技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)保持高增長。報告期內(nèi)，公司技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入14.02億元，同比+78.97%。其中，公司儲能系統(tǒng)技術(shù)服務(wù)收入7.26億元，同比+123.11%，占公司營收比重提升至28.62%，主要系部分大型儲能EPC項目完工驗收；儲能毛利率提升3.08個百分點，主要系個別大型項目毛利率較高，整體毛利率提升。試驗檢測及調(diào)試服務(wù)收入5.82億元，同比+64.73%，主要系本部電網(wǎng)側(cè)試驗檢測業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，新收購貴州創(chuàng)星、廣西桂能兩家子公司帶來業(yè)務(wù)增量；試驗檢測及調(diào)試毛利率同比下降4.59個百分點，主要系部分廢水零排放改造、自動化改造等項目材料成本較高，項目毛利率偏低，拉低了試驗檢測業(yè)務(wù)毛利率。
智能配用電設(shè)備、智能監(jiān)測設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)增長。報告期內(nèi)，公司智能設(shè)備收入11.27億元，同比+13.78%。其中，智能配用電設(shè)備收入4.42億元，同比+31.85%，毛利率同比提升8.27個百分點，主要系公司自主研發(fā)的InOS系統(tǒng)及核心模組收入大幅增長，毛利率大幅提升。智能監(jiān)測設(shè)備收入2.58億元，同比+5.04%，毛利率同比提升1.47個百分點，主要系視頻監(jiān)測裝置、故障定位裝置等業(yè)務(wù)收入增長。機器人及無人機收入2.75億元，同比-7.36%，主要系核心客戶年度采購周期變化，整體采購規(guī)模略有下降；機器人及無人機毛利率同比下降2.85個百分點，主要系無人機自動機場以及充電柜等附屬設(shè)施毛利率下降。
持續(xù)加強研發(fā)創(chuàng)新，成立國家級儲能創(chuàng)新中心。報告期內(nèi)，公司銷售、管理、研發(fā)費率分別為3.65%、7.37%、6.41%，較去年同期變動-0.88、+0.36、-0.37個百分點。2023年公司持續(xù)加大研發(fā)力度，研發(fā)人員數(shù)量增多，截至23年末，公司研發(fā)人員數(shù)量298人，較上年同期增加117.52%。公司始終致力于電力能源領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，提前布局新型儲能、人工智能、智能配用電等攻關(guān)方向，報告期內(nèi)，公司緊緊圍繞新型儲能賽道，靈活應(yīng)用基于平臺型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)理念，組建國家地方共建新型儲能創(chuàng)新中心，聚力打造研發(fā)-測試-中試-實證為一體的、具有全球影響力的新型儲能制造業(yè)創(chuàng)新高地，我們認為該創(chuàng)新中心有望為公司2024年儲能業(yè)務(wù)帶來新一輪商機。
經(jīng)營凈現(xiàn)金改善。報告期內(nèi)，公司加強資金統(tǒng)籌管理，加大項目履約進度款、驗收結(jié)算等回款管控力度，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增長；同時公司加強資金支出預(yù)算管理，按照合同支付條款合理有序安排付款，均衡現(xiàn)金收支，帶來現(xiàn)金流量增長。報告期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值4.18億元，占總資產(chǎn)比重為9.05%，應(yīng)收賬款較上年同期增長8.63%；隨著公司經(jīng)營規(guī)模擴大，應(yīng)收賬款余額增多，公司客戶主要為電網(wǎng)客戶和大型發(fā)電企業(yè)，客戶擁有較高的資信和還款能力，應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險較小。
維持“強烈推薦”投資評級。預(yù)計公司2024至2026年營收分別為46.94、64.78、87.45億元，歸母凈利潤4.63、6.35、8.72億元，對應(yīng)PE分別為34.4、25.1、18.3倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：對南方電網(wǎng)存在較大依賴的風(fēng)險、儲能業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險、存貨跌價風(fēng)險。
|
|
