>> 華泰期貨-飼料月報(bào)：預(yù)期到港增加，豆粕價(jià)格沖高回落-240407
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
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pdf 共19頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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粕類觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月發(fā)布的意向種植面積報(bào)告顯示，2024年美國(guó)農(nóng)戶計(jì)劃種植大豆面積8651萬英畝，較去年增加3%，基本符合此前市場(chǎng)預(yù)期的8653萬英畝，低于2月份展望論壇預(yù)測(cè)的8750萬英畝；季度庫存報(bào)告顯示，3月1日美國(guó)大豆庫存總計(jì)18.45億蒲，同比增加9%，略高于此前市場(chǎng)預(yù)期的18.28億蒲。其中農(nóng)場(chǎng)大豆庫存9.33億蒲，同比增加24%；農(nóng)場(chǎng)外庫存9.12億蒲，同比下降3%。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司表示，截至3月31日，巴西2023/24年度大豆收獲進(jìn)度71.0%，略低于去年同期的74.5%，目前新季收獲進(jìn)度連續(xù)三周低于去年同期。整體來看，本月的意向種植面積報(bào)告基本符合市場(chǎng)預(yù)期，雖然較此前展望論壇的8750萬英畝略有下調(diào)，但是仍處于近年來的偏高水平，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注新季美豆種植面積的變化情況。國(guó)內(nèi)方面，伴隨著美豆價(jià)格的上漲和巴西升貼水的回升企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格同步上漲。但是本月后期由于預(yù)期4月到港大豆較多疊加主力合約移倉的影響，豆粕價(jià)格沖高回落。雖然本月后期豆粕價(jià)格偏弱運(yùn)行，但是當(dāng)前油廠庫存偏低，4月份的大豆到港并不一定能完全緩解當(dāng)前的緊張供應(yīng)。另一方面，巴西新季大豆產(chǎn)量仍有一定的下調(diào)空間，目前USDA已將新季的巴西大豆產(chǎn)量調(diào)整至1.55億噸，此狀態(tài)下的巴西大豆平衡表已經(jīng)偏緊，因此未來如果再度下調(diào)巴西新季產(chǎn)量，則會(huì)再度帶動(dòng)美豆及國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格上行，疊加目前較為穩(wěn)定的升貼水價(jià)格，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格下方也有一定支撐。未來需要持續(xù)關(guān)注巴西新季的大豆產(chǎn)量調(diào)整情況和升貼水變化，預(yù)計(jì)未來豆粕價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。
策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
風(fēng)險(xiǎn)
到港壓力完全釋放
玉米觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
國(guó)際方面，全球3月糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)平均為110.8點(diǎn)，環(huán)比下跌3.0點(diǎn)，較去年同期下跌27.7點(diǎn)，3月份連續(xù)三個(gè)月下調(diào)全球小麥出口價(jià)格，主要原因是歐盟、俄羅斯和美國(guó)之間激烈的出口競(jìng)爭(zhēng)仍在繼續(xù)。受中國(guó)取消小麥采購的影響，給市場(chǎng)帶來下行壓力，俄羅斯和美國(guó)2024年收成前景向好也導(dǎo)致價(jià)格走軟。相比小麥，玉米出口價(jià)格環(huán)比小幅上漲。在烏克蘭和其他地區(qū)仍面臨物流挑戰(zhàn)的情況下，不斷走高的購買意愿，為玉米價(jià)格提供了一定的支撐。美國(guó)方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布最新干旱報(bào)告顯示，截至4月2日當(dāng)周，約有24%的美國(guó)玉米種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為23%，去年同期為29%。美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量止跌回升，截至3月28日當(dāng)周，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為143.1萬噸，高于市場(chǎng)預(yù)期，比一周前增長(zhǎng)14%。國(guó)內(nèi)方面，4月初吉林直屬庫收儲(chǔ)，使得市場(chǎng)對(duì)于東北三批收儲(chǔ)落地的預(yù)期增強(qiáng)，加之余糧較少，基層惜售情緒有所增加，支撐了玉米價(jià)格。需求方面，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商建庫意愿較謹(jǐn)慎，出貨積極性高，深加工及飼料企業(yè)以隨用隨采為主。銷區(qū)下游飼料廠需求持續(xù)偏弱，進(jìn)口谷物替代優(yōu)勢(shì)較高。本月重點(diǎn)關(guān)注貿(mào)易商和下游企業(yè)建庫節(jié)奏、進(jìn)口谷物以及政策調(diào)整。預(yù)計(jì)本月玉米市場(chǎng)價(jià)格維持震蕩偏弱運(yùn)行。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
無
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