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策略摘要
　　謹(jǐn)慎偏多。3月聚烯烴窄幅區(qū)間震蕩。國內(nèi)PP新增產(chǎn)能惠州立拓已產(chǎn)出合格PP料，而泉州國亨與金能科技二期，延后到5月上旬投產(chǎn)，PP新增產(chǎn)能供應(yīng)端壓力較大。石化廠檢修季來臨，多套大型裝置計(jì)劃內(nèi)集中檢修，產(chǎn)能利用率走低，預(yù)計(jì)石化廠檢修損失量將持續(xù)增加，供應(yīng)端有收縮預(yù)期，產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少。國際原油偏強(qiáng)震蕩，原油制聚烯烴生產(chǎn)利潤持續(xù)走低，PDH制PP利潤處于盈虧平衡線附近，給予聚烯烴價(jià)格支撐。下游開工率逐步提升，需求緩慢跟進(jìn)，現(xiàn)階段為農(nóng)膜開工旺季，存在需求利好支撐，其他下游產(chǎn)品同比仍偏低。上游庫存持續(xù)去化，中游環(huán)節(jié)庫存小幅累庫。LL進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP出口窗口打開。預(yù)計(jì)5月聚烯烴窄幅偏強(qiáng)震蕩。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　國內(nèi)新增裝置方面，惠州立拓新材料PP裝置產(chǎn)出合格粒料，泉州國亨化學(xué)45萬噸/年P(guān)P裝置與金能科技45萬噸/年P(guān)P裝置延后到5月上旬投產(chǎn)，中景石化60萬噸/年P(guān)P裝置與安徽天大30萬噸/年P(guān)P裝置也有投產(chǎn)計(jì)劃。國內(nèi)存量裝置檢修方面，石化廠檢修季來臨，多套大型裝置集中檢修，產(chǎn)能利用率走低。
　　外盤新增裝置方面，4月美國SHELL公司55萬噸/年HDPE裝置與印度Nayara Energy的45萬噸/年P(guān)P裝置計(jì)劃投產(chǎn)。外盤存量裝置方面，海外PE開工率4月與5月均微幅下調(diào)，海外PP開工率4月小幅下行。聚烯烴外盤價(jià)格窄幅震蕩，LL進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP出口窗口打開。
　　庫存及需求方面。上游庫存持續(xù)去化，中游環(huán)節(jié)庫存小幅累庫。下游開工率逐步提升，需求緩慢跟進(jìn)，現(xiàn)階段為農(nóng)膜開工旺季，存在需求利好支撐，其他下游產(chǎn)品同比仍偏低。
　　■策略
　　謹(jǐn)慎偏多。3月聚烯烴窄幅區(qū)間震蕩。國內(nèi)PP新增產(chǎn)能惠州立拓已產(chǎn)出合格PP料，而泉州國亨與金能科技二期，延后到5月上旬投產(chǎn)，PP新增產(chǎn)能供應(yīng)端壓力較大。石化廠檢修季來臨，多套大型裝置計(jì)劃內(nèi)集中檢修，產(chǎn)能利用率走低，預(yù)計(jì)石化廠檢修損失量將持續(xù)增加，供應(yīng)端有收縮預(yù)期，產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少。國際原油偏強(qiáng)震蕩，原油制聚烯烴生產(chǎn)利潤持續(xù)走低，PDH制PP利潤處于盈虧平衡線附近，給予聚烯烴價(jià)格支撐。下游開工率逐步提升，需求緩慢跟進(jìn)，現(xiàn)階段為農(nóng)膜開工旺季，存在需求利好支撐，其他下游產(chǎn)品同比仍偏低。上游庫存持續(xù)去化，中游環(huán)節(jié)庫存小幅累庫。LL進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP出口窗口打開。預(yù)計(jì)5月聚烯烴窄幅偏強(qiáng)震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度，需求恢復(fù)情況。