>> 光大證券-深圳機場(000089)2023年報點評：航空主業(yè)大幅減虧，候機樓租賃盈利創(chuàng)新高-240407
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
大?。?/td>
| 702KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
程新星 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
◆事件：公司發(fā)布2023年報。公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入為41.6億元，同比增長55.9%（調(diào)整后）；實現(xiàn)歸母凈利潤4.0億元，同比增長135%（調(diào)整后）；實現(xiàn)扣非凈虧損1.6億元，較上年同期虧損（12.6億元）大幅減虧（公司完成深江鐵路項目房屋征收補償工作后接收5.56億元補償款）。公司擬派發(fā)股息0.1元/股（含稅），現(xiàn)金分紅率約52%。
◆航空需求持續(xù)回暖，業(yè)務量快速恢復。公司2023年飛機起降架次約39.3萬架次，較2022年同期增長67%，較2019年同期增長6.2%，創(chuàng)歷史新高；旅客吞吐量約5,274萬人次，較2022年同期增長145%，恢復到2019年同期的99.6%。其中國內(nèi)旅客吞吐量較2022年同期增長135%，較2019年同期增長6.9%；地區(qū)、國際旅客吞吐量分別恢復到2019年同期的41%、51%。隨著航空市場的持續(xù)回暖，公司業(yè)務量快速恢復，2023年航空主業(yè)營業(yè)收入30.4億元，同比增長72.4%，較2019年同期減少3.5%。
◆衛(wèi)星廳邊際效益逐步釋放，航空主業(yè)大幅減虧。公司2023年營業(yè)成本同比上漲3.0%，主要是由于業(yè)務量的逐漸恢復，衛(wèi)星廳邊際效益正在逐步釋放，對利潤的負向影響逐步降低；綜合收入和成本端的影響，2023年公司航空主業(yè)營業(yè)利潤為-2.8億元，較上年同期（-14.6億元）大幅減虧。
◆航空增值服務業(yè)務（候機樓租賃）營業(yè)利潤創(chuàng)新高。公司聚焦旅客，優(yōu)化品質(zhì)，提高旅客出行體驗，另外疊加候機樓商業(yè)餐飲的優(yōu)秀運營，公司2023年航空增值服務業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入4.3億元，同比增長64%，實現(xiàn)營業(yè)利潤2.7億元，創(chuàng)歷史新高。此外，公司與深免成立合資公司共同經(jīng)營機場免稅業(yè)務，以股權為紐帶加強了機場與免稅運營商的業(yè)務協(xié)同，共同做大免稅蛋糕，實現(xiàn)雙方合作共贏。雖然保底租金和提成比例有所降低，但扣點率下降有望傳導至終端商品價格下降，提高機場免稅店業(yè)務整體銷售額。
◆航空廣告業(yè)務營業(yè)利潤同比下降。公司2023年廣告業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)利潤3.75億元，同比下降2.3%，主要原因是2023年廣告市場整體低迷以及廣告經(jīng)營權調(diào)整帶來的短期負面影響。
◆產(chǎn)能持續(xù)擴張，打開未來成長空間。未來深圳機場將建成“三個航站區(qū)、三條跑道、一個衛(wèi)星廳”的全新布局，打造成為“海、陸、空、高鐵、城際、地鐵”六位一體高效便捷的國際性綜合交通樞紐。其中，第三跑道預計2026年初投產(chǎn)。
◆投資建議：航空客運需求回暖，公司航空主業(yè)大幅減虧；候機樓租賃業(yè)務營業(yè)利潤創(chuàng)新高，未來有望繼續(xù)貢獻業(yè)績增量；公司第三跑道預計2026年初投產(chǎn)，打開未來成長空間。我們維持公司24-25年歸母凈利潤預測分別為4.6億元、7.7億元，新增26年歸母凈利潤預測6.5億元，維持公司“增持”評級。
◆風險提示：宏觀經(jīng)濟下行影響航空需求下行；機場免稅業(yè)務發(fā)展低于預期；機場小時容量提升緩慢；海外航線旅客吞吐量增長緩慢。
|
|
