>> 五礦期貨-生豬月報：近端拉鋸，遠端低買-240407
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
大小： |
5206KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊 |
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◆現(xiàn)貨端：3月份，國內(nèi)豬價呈震蕩走高態(tài)勢，驅(qū)動本月豬價走高的邏輯來自于現(xiàn)實和預期兩方面，一方面去年四季度因疫情損失，尤其是中大豬的損失令節(jié)后供應減量，大豬偏緊，另一方面市場看好后市，壓欄和二育入場截流標豬，令屠宰量顯著減少；具體看，河南均價月漲1.1元至15.2元/公斤，月內(nèi)最高15.4元/公斤，四川均價月漲1.1元至15.1元/公斤，廣東均價月漲1.5元至16元/公斤；展望本月，豬價或呈先跌后漲走勢，基準波動或不大，一方面當前需求仍處淡季，且天氣轉(zhuǎn)熱后大豬需求減少，令前期壓欄和二育大豬出欄壓力增大，另一方面基礎(chǔ)供應或繼續(xù)減量，且市場看好后市情緒不減，豬價回調(diào)后下方托底力量仍較強，適逢月底備貨啟動，不乏繼續(xù)拉漲可能。
◆供應端：去年11-12月份，因受低價和疫情的共同影響，產(chǎn)能去化有加速跡象，或利好遠期尤其是今年下半年價格，其中北方局部中小體重豬的損失，對當前及未來一段時間的價格也構(gòu)成潛在支撐；理論供應未考慮疫情方面的損失，單純從數(shù)據(jù)看，今年上半年整體供應還是充裕的，價差、屠量和體重表現(xiàn)又說明兩點，一是南方產(chǎn)能相對充裕，二是散戶去化高于集團，2月份官方能繁為4042萬頭，產(chǎn)能經(jīng)前期加速去化后略有放緩，其中涌益2月能繁和仔豬的生產(chǎn)指標出現(xiàn)明顯改善，或暗示供應壓力后置；短期指標看，春節(jié)后宰量同比偏低，環(huán)比回落，或暗示供應已經(jīng)開始體現(xiàn)減量的特征，但漲價后伴隨體重回升，又說明供應的中期壓力后移。
◆需求端：節(jié)后淡季，消費偏差但對價格影響中性，且需求環(huán)比看未來有提升的空間，階段性關(guān)注壓欄、惜售和二育等非屠宰性需求對供應的截流。
◆小結(jié)：4月計劃出欄量或小幅增多，同時標肥差回落，屠宰環(huán)比小幅增量疊加體重壓力積累，考慮淡季背景，現(xiàn)貨或在階段和局部體現(xiàn)出供應壓力，情緒面是最大不確定因素，當前市場一致預期看好后市，且現(xiàn)貨離兌現(xiàn)減量和漲價尚有距離，因而遠未到談論負反饋的階段，近月跟隨現(xiàn)貨情緒為主，多空機會并存，遠月低買思路不變。
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