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核心觀點
　　2023年實現(xiàn)營收244.65億元，同比+12.8%，歸母凈利潤3.20億元，同比-42.1%，并擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.70元，共計派發(fā)1.55億元。其中智能纜網(wǎng)業(yè)務實現(xiàn)收入226億元，同比+15%，凈利潤8.8億元，同比+2%，海纜業(yè)務有望在今年放量；智能電池業(yè)務實現(xiàn)收入5.9億元，整體虧損6.6億元，受制于行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)能爬坡影響開工率、減值等因素，盈利有所承壓。2024年預計公司電池板塊有望在產(chǎn)能利用率提升、費率優(yōu)化等改善下實現(xiàn)減虧。
　　事件
　　公司發(fā)布2023年年報以及利潤分配方案。
　　2023年實現(xiàn)營收244.65億元，同比+12.8%，歸母凈利潤3.20億元，同比-42.1%，扣非后2.42億元，同比-42.2%。
　　其中2023Q4實現(xiàn)營收70.74億元，同比+23.2%，環(huán)比+0.7%，歸母凈利潤-0.65億元，同比-203.0%，環(huán)比-199.2%，扣非后-0.82億元，同比-221.1%，環(huán)比-314.8%。
　　2023年公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.70元，共計派發(fā)1.55億元。
　　簡評
　　智能纜網(wǎng)業(yè)務：收入穩(wěn)定增長，海纜今年有望放量。
　　2023年公司智能纜網(wǎng)業(yè)務實現(xiàn)收入226億元，同比+15%，凈利潤8.8億元，同比+2%。
　　海纜方面，23年已有部分示范項目，220kV光電復合海纜等技術層面已完成研發(fā)，預計南通海纜數(shù)智燈塔工廠一期項目今年Q2投產(chǎn)。今年海纜業(yè)務收入有望達到5-10億元。
　　預計2024年公司纜網(wǎng)業(yè)務收入和利潤同比繼續(xù)增長。
　　智能電池業(yè)務：銅箔新產(chǎn)能落地，盈利短期承壓。
　　2023年公司智能電池業(yè)務實現(xiàn)收入5.9億元，整體虧損6.6億元。
　　銅箔方面，2023年收入3.2億元，目前產(chǎn)能4.5萬噸，包括圣達1.5萬噸和宜賓一期3萬噸。2023年銅箔出貨量0.44萬噸。受制于行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)能爬坡影響開工率（宜賓一期去年11月投產(chǎn)），銅箔業(yè)務毛利率-12.4%，盈利有所承壓。
　　電池方面，2023年收入2.7億元，其中儲能電池獲得首個海外工商業(yè)儲能項目，在出海進程上實現(xiàn)突破；小動力對應電芯出貨量0.38億支。整體來看，電池業(yè)務受制于規(guī)模效應尚未體現(xiàn)，以及計提存貨減值影響，虧損同比有所增加。
　　預計2024年公司電池板塊有望在產(chǎn)能利用率提升、費率優(yōu)化等改善下實現(xiàn)減虧。
　　智能機場業(yè)務：持續(xù)發(fā)展，簽約額同比高增。
　　2023年公司智能機場收入12.2億元，毛利率14.6%，凈利潤0.9億元，實現(xiàn)簽約額28.03億元，同比增長151%，承建項目87個，其中，國內項目78個，國外項目9個。預計2024年公司智能機場業(yè)務收入和利潤將繼續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)定增長。
　　盈利預測：預計2024-2025年公司歸母凈利潤7.1、9.0億元，對應PE 12.3、9.8倍
　　風險分析
　　1）下游需求不及預期：銷量端可能受到需求疲軟影響而不及預期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價格大幅波動等影響不及預期，進而影響公司相關業(yè)務出貨量及盈利能力。
　　2）原材料價格上漲超預期：原材料價格階段性出現(xiàn)大幅波動，價格不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，與此同時對于公司短期業(yè)績有擾動。
　　3）公司重點項目推進不及預期：公司作為新能源賽道參與者，重點項目的推進是支撐營收和利潤的關鍵，也是公司成長性的反映，重點項目推進不及預期將影響當期和遠期業(yè)績。