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策略摘要
　　天然橡膠方面，云南產(chǎn)區(qū)部分區(qū)域降雨，但降雨區(qū)域及時(shí)間均有限，還需要持續(xù)關(guān)注干旱緩解情況。下游對(duì)高價(jià)抵觸情緒仍存，接貨意愿偏低，同時(shí)泰國原材料價(jià)格有所下降，期現(xiàn)市場(chǎng)均有所承壓，建議期貨以中性對(duì)待，關(guān)注干旱緩解情況及下游輪胎去庫情況。
　　合成橡膠方面，原材料丁二烯市場(chǎng)高位回落，疊加全鋼胎庫存較高導(dǎo)致下游采購積極性較差，短期市場(chǎng)有所承壓，建議期貨以中性對(duì)待，關(guān)注順丁橡膠開工率變化情況。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　天然橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：4月11日，RU基差-990元/噸（-145），RU與混合膠價(jià)差1115元/噸（-230），煙片膠進(jìn)口利潤-7168元/噸（+408），NR基差-212元/噸（+152）；全乳膠13925元/噸（-300），混合膠13800元/噸（-300），3L現(xiàn)貨13800元/噸（-150）。STR20#報(bào)價(jià)1680美元/噸（0），全乳膠與3L價(jià)差125元/噸（-150）；混合膠與丁苯價(jià)差200元/噸（+75）；
　　原料：泰國煙片83.88泰銖/公斤（-1.91），泰國膠水73.5泰銖/公斤（-1.00），泰國杯膠55.59泰銖/公斤（+0.04），泰國膠水-杯膠17.91泰銖/公斤（-1.04）；
　　開工率：4月5日，全鋼胎開工率為67.96%（-1.50%），半鋼胎開工率為80.45%（+0.09%）；
　　庫存：4月5日，天然橡膠社會(huì)庫存為154.39萬噸（-1.91），青島港天然橡膠庫存為643451噸（-16370），RU期貨庫存為218081噸（+1140），NR期貨庫存為130053噸（-383）；
　　順丁橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：4月11日，BR基差160元/噸（+50），丁二烯上海石化出廠價(jià)11800元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)13650元/噸（-100），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)13650元/噸（0），山東民營順丁橡膠13500元/噸（-100），BR非標(biāo)價(jià)差-10元/噸（-50），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-2830元/噸（-102）；
　　開工率：4月5日，高順順丁橡膠開工率為51.83%（-2.48%）；
　　庫存：4月5日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3150噸（+270），順丁橡膠企業(yè)庫存為2.噸（-0.20 ）；
　　策略
　　RU及NR中性。昨日云南產(chǎn)區(qū)部分區(qū)域降雨，市場(chǎng)看漲情緒有所降溫，另外泰國主產(chǎn)區(qū)原料收購價(jià)格回落，成本端支撐也有所減弱，下游買貨積極性不高，疊加部分套利商獲利平倉低價(jià)出貨意向增強(qiáng)，成交重心下跌100-300元/噸。短期在成本端支撐減弱，下游全鋼胎庫存高企的情況下，市場(chǎng)仍有所擔(dān)憂，但供應(yīng)釋放受限仍對(duì)盤面有所支撐，建議期貨以中性對(duì)待。
　　BR中性。昨日丁二烯市場(chǎng)氣氛偏弱，部分貿(mào)易商出貨積極性增加，價(jià)格小幅回落。受此影響，順丁橡膠市場(chǎng)也偏弱運(yùn)行，持盤商信心不足，價(jià)格下調(diào)0-100元/噸。短期仍建議以中性對(duì)待。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)干旱緩解情況，順丁橡膠裝置開工變化，下游輪胎終端銷售去庫情況