>> 國泰君安-報喜鳥(002154)2023年年報點評：業(yè)績靚麗高增，多品牌成長可期-240412
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
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| 742KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王佳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
2023年公司歸母凈利同比高增52%，盈利能力明顯提升；2024年公司旗下多品牌將持續(xù)協(xié)同發(fā)展，經(jīng)營質(zhì)量有望穩(wěn)步提升，業(yè)績有望持續(xù)快速增長。
投資要點：
投資建議：維持2024-2025年EPS預(yù)測為0.57/0.67元、新增2026年EPS為0.77元，考慮到公司作為男裝龍頭的地位穩(wěn)固，給予2024年高于行業(yè)平均的14倍PE，維持目標(biāo)價7.98元，維持“增持”評級。
事件：2023年營收/歸母凈利/扣非歸母分別為52.5/7.0/6.0億元，同比+21.8%/+52.1%/+61.6%；其中2023Q4營收/歸母凈利/扣非歸母分別為15.9/1.4/1.2億元，同比+24.5%/+92.0%/+103.9%。業(yè)績符合預(yù)期。
精細(xì)化管理能力持續(xù)提升，公司業(yè)績靚麗高增。2023年公司營收同增21.8%，毛利率同比+2pct。分品牌來看，報喜鳥/哈吉斯/寶鳥/樂飛葉/愷米切&TB收入分別為17.3/17.6/10.4/2.6/1.8億元，同比+17.2%/+24.1%/+15.9%/+40.5%/+30.1%，報喜鳥及哈吉斯品牌持續(xù)快速增長，寶鳥團(tuán)購業(yè)務(wù)增勢向好，戶外品牌樂飛葉收入靚麗高增。在門店方面，截至2023年底報喜鳥直營/加盟店分別有232/585家，同比+11/+2家，同店收入大幅增長；哈吉斯直營/加盟店分別有327/130家，同比+14/+26家，店效同比高增；樂飛葉門店共有75家，全年新增9家直營店。2023年銷售費用率同比-1pct，管理費用率持平略增、研發(fā)費用率基本持平，公司凈利率同比+2.8pct，盈利能力顯著提升。
2024年穩(wěn)步拓店，多品牌持續(xù)成長可期。2024年報喜鳥及哈吉斯品牌將穩(wěn)步推進(jìn)拓大店計劃，持續(xù)提升店鋪運營質(zhì)量；樂飛葉品牌將持續(xù)提升戶外品類占比，加快線下及線上渠道拓展；寶鳥將加強市場拓展，鞏固提升在核心市場的份額。多品牌協(xié)同發(fā)力，2024年業(yè)績有望持續(xù)快速增長。
風(fēng)險提示：店效提升不及預(yù)期，拓店進(jìn)展不及預(yù)期
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