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公司公布2023年業(yè)績預(yù)告，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期。公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.88-7.34億元，同比增長50.00%-60.00%，扣非歸母凈利5.86-6.32億元，同比增長56.57%-68.82%。相應(yīng)2023Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.33-1.79億元，同比增長79.00%-140.73%，相較2021年同期增長36.79%-83.96%；扣非歸母凈利1.03-1.49億元，同比增長72.26%-149.00%，相較21年同期增長-1.97%~41.70%，業(yè)績超市場預(yù)期。我們預(yù)計(jì)主要系：一是公司持續(xù)打造多品牌矩陣，提升產(chǎn)品力、渠道力、品牌力、運(yùn)營力，旗下品牌營業(yè)收入同比均實(shí)現(xiàn)良好增長；二是公司嚴(yán)控終端折扣，且直營渠道增長快速，帶動(dòng)公司毛利率提升。
　　看好公司業(yè)績在2024年持續(xù)穩(wěn)增長。第一，公司持續(xù)實(shí)施多品牌戰(zhàn)略，成熟品牌哈吉斯和寶鳥快速發(fā)展，報(bào)喜鳥品牌年輕化轉(zhuǎn)型，穩(wěn)健發(fā)展；成長品牌樂飛葉、愷米切發(fā)展快速，且已步入正軌，實(shí)現(xiàn)盈利，貢獻(xiàn)利潤增量；培育品牌嚴(yán)控投入。第二，公司推進(jìn)落實(shí)“2022-2024三年戰(zhàn)略規(guī)劃”，根據(jù)品牌發(fā)展階段實(shí)施相應(yīng)經(jīng)營策略，持續(xù)升級產(chǎn)品力、渠道力、品牌力、運(yùn)營力。第三，公司堅(jiān)持“成長優(yōu)先、利潤導(dǎo)向”，持續(xù)優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制，提升門店運(yùn)營質(zhì)量，有效降低經(jīng)營杠桿，提升盈利水平。第四，公司堅(jiān)持平臺+品牌組織架構(gòu)，扁平化管理有效提高運(yùn)營效率。第五，公司堅(jiān)持線上線下全渠道，以線下為核心的策略，線下推行大店計(jì)劃+渠道下沉，線上結(jié)合多元化模式建立電商+新零售+直播多平臺矩陣，團(tuán)購品牌堅(jiān)持直營為主，持續(xù)加大集團(tuán)大客戶的開拓。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為0.49/0.57/0.66元/股，參考可比公司估值，結(jié)合公司未來業(yè)績成長，給予公司2024年14XPE，對應(yīng)合理價(jià)值8.00元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。門店拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭風(fēng)險(xiǎn)，存貨減值風(fēng)險(xiǎn)。