>> 光大證券-報喜鳥(002154)2023年業(yè)績預(yù)告點評：23年業(yè)績超預(yù)期，24年期待內(nèi)生外延繼續(xù)發(fā)力-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 693KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿,孫未未,朱潔宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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23年預(yù)告歸母凈利潤6.88~7.34億、同比增50~60%超預(yù)期，已遠(yuǎn)超21年水平
報喜鳥發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計2023年全年實現(xiàn)歸母凈利潤6.88~7.34億元、同比增長50~60%超預(yù)期，扣非歸母凈利潤5.86~6.32億元、同比增長56.57~68.82%。與21年同期相比，公司歸母凈利潤增48.20~58.08%，扣非歸母凈利潤增41.59~52.67%，近三年實現(xiàn)了靚麗的利潤增長。
分季度來看，2023Q1/Q2/Q3公司收入分別同比增長11.49%、40.77%、14.80%，歸母凈利潤分別同比增長24.22%、157.54%、23.28%，歸母凈利率分別同比提升2.03、5.84、0.85PCT。推算可得2023Q4公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.33~1.79億元、同比增長79.00~140.73%，扣非歸母凈利潤1.03~1.49億元、同比增長72.26~149.00%，四季度銷售旺季下業(yè)績表現(xiàn)亮眼。
從業(yè)績驅(qū)動力來看，23年公司旗下所有品牌同比均實現(xiàn)增長，同時公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和升級、提升產(chǎn)品品質(zhì)，嚴(yán)格控制終端折扣，且直營渠道實現(xiàn)快速增長，促毛利率提升。
23年保持積極開店，報喜鳥/哈吉斯前三季度店效亦有理想增長
23年全年公司保持積極開店，主品牌報喜鳥和哈吉斯新開門店數(shù)分別約為10%、15%，門店面積亦有增長；單店表現(xiàn)方面，23年前三季度報喜鳥和哈吉斯單店月店效較22年、21年均實現(xiàn)提升。
公司渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，截至23年6月末，直營和加盟門店總數(shù)為746家、924家，合計1670家、其中購物中心和百貨渠道1077家、占比實現(xiàn)提升。
上調(diào)盈利預(yù)測、維持“買入”評級，24年期待內(nèi)生外延繼續(xù)發(fā)力
23年公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼，Q4旺季下終端零售延續(xù)較好勢頭、10~12月終端零售同比增速逐月提升，全年利潤創(chuàng)歷史新高。公司旗下各品牌定位清晰、協(xié)同發(fā)力。其中主品牌報喜鳥定位中高端男裝，通過創(chuàng)新產(chǎn)品、升級渠道等方式推動品牌年輕化轉(zhuǎn)型升級；哈吉斯定位中高端英倫休閑品牌、增速亮眼，其在線下積極拓展優(yōu)質(zhì)加盟商、加快渠道下沉，門店數(shù)量存拓展空間。
考慮23年公司業(yè)績表現(xiàn)好于預(yù)期、品牌勢能向上和經(jīng)營持續(xù)向好，我們上調(diào)公司2023~2025年盈利預(yù)測（歸母凈利潤較前次盈利預(yù)測分別上調(diào)7%/7%/6%），對應(yīng)2023~2025年EPS分別為0.49、0.57、0.67元，24年、25年P(guān)E分別為11倍、9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：需求疲軟；開店不及預(yù)期；渠道庫存惡化；費(fèi)用管控不當(dāng)；小品牌培育進(jìn)展不及預(yù)期。
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