>> 華泰期貨-鎳不銹鋼周報(bào)：全球精煉鎳顯性庫(kù)存小幅增加-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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鎳品種：
4月26日當(dāng)周，鎳價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，滬鎳2406合約開(kāi)于143400元/噸，收于145870元/噸，較此前一周收盤上漲3.09%，周內(nèi)最低價(jià)為139130元/噸，最高觸及148270元/噸。本周鎳價(jià)受宏觀與鎳礦擾動(dòng)影響偏強(qiáng)運(yùn)行，近期英美對(duì)俄再度進(jìn)行制裁，同時(shí)印尼官方并未有RKAB審批實(shí)質(zhì)加快的消息披露，引發(fā)鎳價(jià)格發(fā)生一定波動(dòng)。當(dāng)前外采原料成本依然偏高，硫酸鎳價(jià)格堅(jiān)挺。
周內(nèi)鎳價(jià)高位運(yùn)行，鎳下游接受度有限，采購(gòu)情緒仍然維持較低水平，周內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氛圍較差。近期在俄鎳受英美制裁的事件影響下，外盤明顯強(qiáng)于內(nèi)盤，出口利潤(rùn)再次擴(kuò)大，周內(nèi)或有部分國(guó)產(chǎn)鎳板運(yùn)輸至保稅區(qū)準(zhǔn)備后續(xù)出口。在需求端，合金特鋼行業(yè)的下游在第二季度預(yù)計(jì)將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)旺季，這可能會(huì)對(duì)鎳板的需求提供一定的支撐。此外，只要終端產(chǎn)品的利潤(rùn)仍然存在，下游行業(yè)在原料的剛性需求下可能會(huì)提高對(duì)鎳價(jià)的接受程度。
目前中國(guó)電解鎳產(chǎn)量維持高位，精煉鎳現(xiàn)貨供應(yīng)仍較為充足，庫(kù)存持續(xù)累積，預(yù)計(jì)純鎳供應(yīng)持續(xù)高位。SMM數(shù)據(jù)，4月26日當(dāng)周金川鎳升水下降600元/噸至1400元/噸，俄鎳升水下降200元/噸至-550元/噸，鎳豆升水上漲250元/噸至-3250元/噸；LME鎳0-3價(jià)差上漲2.67美元/噸至-162.11美元/噸。本周滬鎳庫(kù)存增加328噸至23528噸，LME鎳庫(kù)存增加4026噸至77784噸，上海保稅區(qū)鎳庫(kù)存減少100噸至4660噸，中國(guó)（含保稅區(qū)）精煉鎳庫(kù)存增加415噸至38009噸，全球精煉鎳顯性庫(kù)存增加4441噸至115793噸，全球精煉鎳顯性庫(kù)存小幅增加。
■鎳觀點(diǎn)：
中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，鎳供應(yīng)維持高位，消費(fèi)端未見(jiàn)明顯改善，過(guò)剩格局持續(xù)。精煉鎳國(guó)內(nèi)庫(kù)存、LME庫(kù)存仍在持續(xù)累積過(guò)程當(dāng)中，目前國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存已累積至近兩年的高位。近期宏觀情緒偏強(qiáng)，外圍因素?cái)_動(dòng)頻繁，疊加成本端硫酸鎳價(jià)格高企，短期鎳價(jià)或震蕩運(yùn)行。不過(guò)市場(chǎng)對(duì)外采原料生產(chǎn)的高成本鎳接受度有限，成本端承壓，疊加當(dāng)前鎳產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)已得到較好的修復(fù)，消息面擾動(dòng)也基本完全消化，長(zhǎng)期看，原料端價(jià)格或承壓偏弱運(yùn)行，鎳中線以維持逢高賣出套保思路。
鎳策略：
中性。
■風(fēng)險(xiǎn)：
精煉鎳項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、印尼政策變動(dòng)。
304不銹鋼品種：
4月26日當(dāng)周不銹鋼期貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，不銹鋼主力合約2409開(kāi)于14460元/噸，收于14395元/噸，較此前一周收盤下跌0.07%。
周內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行，基差持續(xù)下調(diào)。SMM訊，周內(nèi)供給方面鋼廠仍維持打折分貨及少量批復(fù)，整體略顯偏緊，但價(jià)格上漲后下游接受度較低，采取觀望心態(tài)暫無(wú)備貨意愿，市場(chǎng)活躍多以貿(mào)易商間投機(jī)買貨為主，當(dāng)前基本面鋼廠并未放量，本周社會(huì)庫(kù)存小幅去庫(kù)，預(yù)計(jì)假期前后集中到貨，需求方面終端及貿(mào)易商備貨需求基本飽和。
4月26日當(dāng)周無(wú)錫市場(chǎng)304不銹鋼冷軋基差上漲5元/噸至-70元/噸，佛山市場(chǎng)304不銹鋼冷軋基差上漲55元/噸至-70元/噸。Mysteel數(shù)據(jù)，4月26日當(dāng)周無(wú)錫和佛山300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存減少1.1萬(wàn)噸至66.14萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)幅度為-1.64%，其中熱軋庫(kù)存減少0.49萬(wàn)噸至21.58萬(wàn)噸，冷軋庫(kù)存減少0.61萬(wàn)噸至44.56萬(wàn)噸，300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存小幅下降。SMM數(shù)據(jù)，4月26日當(dāng)周高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)較春節(jié)前最后一周上漲12.5元/鎳點(diǎn)至960元/鎳點(diǎn)，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵價(jià)格較此前一周持平為8650元/50基噸。
■不銹鋼觀點(diǎn)：
304不銹鋼當(dāng)前庫(kù)存壓力偏大，當(dāng)前供需均偏弱，預(yù)期供需同增。3月份中國(guó)43家鋼廠（新口徑）300系不銹鋼產(chǎn)量167.9萬(wàn)噸，同比增加15%，月環(huán)比增加27%。目前終端消費(fèi)依舊表現(xiàn)弱勢(shì)，需求滯后導(dǎo)致去庫(kù)延緩，周內(nèi)庫(kù)存去化明顯。當(dāng)前不銹鋼廠、鎳鐵廠利潤(rùn)得到一定修復(fù)，成本端對(duì)不銹鋼價(jià)格仍有一定的支撐力度，疊加當(dāng)前宏觀預(yù)期向好，短期來(lái)看不銹鋼價(jià)格或震蕩運(yùn)行，但是后期鎳鐵與不銹鋼產(chǎn)能皆有一定的過(guò)剩，一旦利潤(rùn)狀況得到改善，產(chǎn)能得以釋放，長(zhǎng)期來(lái)看不銹鋼價(jià)格或偏弱運(yùn)行。
■不銹鋼策略：
中性。
■風(fēng)險(xiǎn)：印尼政策變化。
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