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投資要點
　　電源管理+信號鏈雙輪驅(qū)動，收入端穩(wěn)健增長。公司2023年實現(xiàn)營收4.72億元，同比+7.06%，其中無線充電產(chǎn)品系列2.01億元，同比+64.06%；以光傳感為代表的信號鏈產(chǎn)品0.11億元；實現(xiàn)歸母凈利潤0.3億元，同比-42.67%；綜合毛利率28.79%，同比-3.96%；2024年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入0.95億元，同比+18.26%，歸母凈利潤-0.13億元，主要系毛利下降，研發(fā)及管理等費用增幅較大所致。
　　光傳系列產(chǎn)品系列逐步豐富,即將迎來高增長。當前公司多項信號鏈光傳感產(chǎn)品取得重大進展，其中入耳檢測傳感、窄縫三合一傳感均已進入量產(chǎn)狀態(tài)；偏振光表冠芯片是業(yè)內(nèi)首款集成了旋轉和按壓檢測功能的高精度光學追蹤傳感器，已經(jīng)為業(yè)內(nèi)知名客戶啟動規(guī)模交付，2024年Q1光傳系列產(chǎn)品已實現(xiàn)銷售收入0.1億元，公司將持續(xù)推出環(huán)境光傳感、接近傳感、皮膚識別傳感、環(huán)境與接近傳感、光學位移傳感等產(chǎn)品系列，預計2-3年內(nèi)帶來倍速級的高增長。
　　積極拓展應用生態(tài)，無線充業(yè)務持續(xù)放量。車載無線充的普及疊加無線充電在智能手機終端下沉，帶動無線充電芯片等產(chǎn)品需求的提升。公司持續(xù)完善5W-100W的無線充電接收端與發(fā)射端全系列，率先推出工藝創(chuàng)新與技術迭代的80W無線充電接收端芯片，滿足工信部最新無線充電標準與旗艦品牌的應用需求。2023年無線充業(yè)務營收占比為42.52%，同比+14.77%，預計24年將繼續(xù)支撐公司業(yè)績增長。
　　投資建議：
　　我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤0.5/1.2/2.1億元，維持“買入”評級。
　　風險提示：
　　海外市場復蘇不及預期；行業(yè)競爭格局加劇風險；新品進展不及預期。