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投資要點(diǎn)：
　　充分受益市場(chǎng)滲透率提升，無線充業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。隨著無線充電技術(shù)的快速更新迭代，無線充電設(shè)備的輸出功率不斷提升，在智能手表、TWS耳機(jī)等應(yīng)用場(chǎng)景上已形成了可以替代有線充電的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在智能手機(jī)領(lǐng)域，據(jù)統(tǒng)計(jì)2021年全球無線充滲透率已超過30%，預(yù)計(jì)到2025年將超過45%。當(dāng)前，公司的無線充電產(chǎn)品已經(jīng)形成了1~100W的系列化功率覆蓋，系列產(chǎn)品成功進(jìn)入客戶A、小米、榮耀、傳音等。隨著終端品牌無線充電功能下沉，公司無線充業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)。
　　布局光傳、汽車電子CANSBC等，拓展業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。在信號(hào)鏈領(lǐng)域，公司選擇集成度較高的光傳感領(lǐng)域切入，陸續(xù)推出國(guó)內(nèi)首顆用于智能手表的集成旋轉(zhuǎn)和按鍵檢測(cè)的光學(xué)表冠傳感器，應(yīng)用于手機(jī)和數(shù)碼產(chǎn)品上的環(huán)境光亮度檢測(cè)和近距檢測(cè)傳感器、用于藍(lán)牙耳機(jī)的光學(xué)入耳檢測(cè)傳感器等系列產(chǎn)品，推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。在汽車電子領(lǐng)域，公司專注具有復(fù)雜架構(gòu)的高關(guān)鍵芯片，已與國(guó)內(nèi)頭部新勢(shì)力車企合作開發(fā)一顆集成了CAN收發(fā)器、系統(tǒng)模式和失效安全功能控制、電源管理功能的高集成單芯片的CANSBC。
　　布局通用+智能照明，提供全系列LED方案。在通用驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域，公司創(chuàng)造性地推出了高PF單級(jí)恒流架構(gòu)，極大地簡(jiǎn)化了電路設(shè)計(jì)、節(jié)省了外圍元器件，從而大幅度地降低了物料成本；在智能驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域，公司提出PWM信號(hào)轉(zhuǎn)模擬信號(hào)調(diào)光方案，解決了以往直接采用PWM調(diào)光導(dǎo)致的頻閃和噪聲問題。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入5.3/6.5/8.6億元，歸母凈利潤(rùn)0.6/0.8/1.2億元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；半導(dǎo)體周期下行；需求不及預(yù)期。