>> 申萬宏源-美芯晟(688458)2Q23凈利率環(huán)比轉正，無線充電芯片國產化領軍-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 658KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊海晏 |
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公告：公司2023年上半年收入2.01億元，同比+50.4%；歸母凈利潤0.11億元，同比+891.2%，扣非凈利潤0.05億元，同比+177.2%。2Q23公司收入1.21億元，同比+54.7%；歸母凈利潤0.16億元，同比+115.8%；扣非凈利潤0.11億元，同比+101.5%。業(yè)績符合預期。
2Q23公司凈利率環(huán)比轉正。2Q23公司毛利率31.1%，同比下降0.54pct，環(huán)比提升1.59pct；凈利率達12.9%，同比提升3.65pct，環(huán)比提升18.5pct（1Q23凈利率為-5.64%），盈利能力持續(xù)改善。1H23公司毛利率達30.5%，凈利率為5.48%。
持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用同比增長35.2%。1H23公司增加研發(fā)投入大力開發(fā)新產品，研發(fā)人員數(shù)量同比增長38.7%至129人，占公司總人數(shù)的57.9%，薪酬增加、測試費、材料費、專利費等研發(fā)費用大幅增加。截至1H23，公司新增知識產權項目申請34項（其中發(fā)明專利18項）,獲得新增授權專利13項；新增2項核心技術，均為自主研發(fā)，分別是高精度光傳感器檢測技術、高精度表冠旋轉檢測技術。
無線充電產品線是業(yè)績增長新動力。公司1H23收入同比增速超50%，主要系電源管理芯片穩(wěn)定增長、無線充電產品增幅較大。其中，無線充電產品收入達0.51億元，同比增長132.8%，收入占比達25.3%；LED產品收入達1.50億元，同比增長34.4%。
公司向汽車電子領域拓展。以車載無線充電芯片、LED車燈照明芯片為切入點，完善CANSBC、CAN總線接口、LDO、雨量/光照傳感器等汽車電子芯片的產品布局。截至目前，公司的車載無線充電發(fā)射端芯片通過了AECQ-100車規(guī)標準認證，車載LED照明產品研發(fā)進展符合預期。
拓寬工藝平臺。截至1H23，公司已完成700V-BCD高壓集成工藝及100V-BCD器件工藝的開發(fā)，并且與頭部晶圓廠積極開發(fā)12寸晶圓的90nm 40VBCD工藝，使得產品在性能與功能提升的同時更具性價比，進一步提升產品競爭力。
投資分析意見：維持盈利預測，維持買入評級。預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為5.05、6.54、8.69億元，歸母凈利潤分別為0.76、1.32、1.73億元，對應2024年PE為54x，維持買入評級。
風險提示：驅動芯片需求不及預期，無線充電產品對大客戶依賴，汽車芯片拓展不及預期等
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