>> 華泰期貨-鋰鈷月報：供應(yīng)端擾動減少，消費(fèi)增速放緩-240505
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
大小： |
1491KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
碳酸鋰期貨：截至4月30日收盤，主力合約2407收于111450元/噸，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報價，期貨升水電碳300元/噸，期貨價格4月內(nèi)上漲4.11%。4月碳酸鋰整體行情寬幅震。天氣回暖，鹽湖產(chǎn)量上升，江西企業(yè)受環(huán)保督察問題影響逐漸消失，開工率逐漸恢復(fù)正常。但4月消費(fèi)排產(chǎn)較好，且宏觀情緒偏強(qiáng)，整體商品上漲也對碳酸鋰有一定影響。
期貨盤面上行。4月30日，碳酸鋰期貨主力合約成交量為242267手，持倉量為179847手，較前一交易日減少13300手。4月30日，所有合約總持倉276761手，較前一交易日減少13090手，成交量小幅減少，整體投機(jī)度為1.02。截至4月30日，碳酸鋰倉單量當(dāng)日總計19558手，較前一交易日不變。
碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，4月30日電池級碳酸鋰報價為11.18萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報價10.93萬元/噸，現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)運(yùn)行。
鋰礦市場高位持穩(wěn)，礦價普遍較高，碳酸鋰生產(chǎn)成本壓力較大，鹽廠挺價情緒濃厚，貿(mào)易商捂貨惜售，下游企業(yè)僅剛需購買，不愿意為高價鋰買單。后續(xù)環(huán)保影響減弱，消費(fèi)端增速放緩，且倉單及庫存壓力較大，現(xiàn)貨價格或偏弱運(yùn)行。
核心觀點(diǎn)
■ 2024年4月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)情況梳理
原料端：4月鋰礦市場回溫，礦價普遍價格較高，原料黑粉價格持續(xù)高位，生產(chǎn)成本提高。
供應(yīng)端：碳酸鋰的整體產(chǎn)量較上月增加5755噸，環(huán)保問題影響逐漸減弱，部分江西鋰鹽廠開始復(fù)工，碳酸鋰，氫氧化鋰等材料開工率較上月均有明顯上升，產(chǎn)量增加。天氣回暖，鹽湖地區(qū)產(chǎn)量上升，導(dǎo)致短期內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨偏寬松，但上游廠家看漲情緒較為濃厚，捂盤惜售，回收廠家低價回收想法難以實(shí)現(xiàn)，盈利微薄。
消費(fèi)端：消費(fèi)端4月排產(chǎn)環(huán)比恢復(fù)情況較好，需求環(huán)比提升，鹽廠挺價情緒濃厚，貿(mào)易商捂貨惜售，碳酸鋰價格相對較高，下游承接力度不強(qiáng)，市場競爭激烈，采購商接單意愿不足，市場觀望情緒濃厚，5月下游排產(chǎn)情況仍較好，但消費(fèi)增速明顯下滑。
成本端：鋰礦端成本對不同企業(yè)的不同工藝來說略有不同，外購礦企業(yè)生產(chǎn)成本壓力仍較大，自有礦及鹽湖生產(chǎn)企業(yè)利潤較好。
庫存端：目前總庫存仍較高，但庫存主要集中在中間貿(mào)易環(huán)節(jié)，上游與下游庫存相對較少。
市場價格方面：4月，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰（99.0%為主）的市場主流成交價格10.8-11萬元/噸，市場均價10.9萬元/噸，較上月價格上漲0.55萬元/噸。國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場主流報價區(qū)間在11-11.3萬元/噸，市場均價11.15萬元/噸，較上月價格上漲0.25萬元/噸。上游大廠挺價出貨，貿(mào)易商及下游接貨較為困難。一些工碳成交價格高于電碳，工碳價格較上月升高。電碳、準(zhǔn)電及工碳價差縮小。4月下旬價格波動小，期現(xiàn)及貿(mào)易商多表示收貨及出貨較為困難。鹽廠看漲挺價情緒較高，貿(mào)易商有所惜售，流通現(xiàn)貨比較偏緊。主要受供應(yīng)端擾動及資金情緒影響。隨著時間延續(xù)，前期國內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨市場流動性緊缺的情況緩解。
對于氫氧化鋰，電池級氫氧化鋰市場均價水平漲至10.125萬元/噸，較上月同期上漲0.05萬元/噸，漲幅為0.5%。工業(yè)級氫氧化鋰均價水平漲至8.9萬元/噸，較上月同期上漲0.1萬元/噸，漲幅為1.14%，4月份價格上漲。4月氫氧化鋰產(chǎn)量2.2萬噸，較3月減少7178噸，2024年3月，中國氫氧化鋰出口量為1.3萬噸，同比增加25.45%，環(huán)比增加42.99%。預(yù)計5月需求略有回暖，但供強(qiáng)需弱的態(tài)勢沒有改變，需持續(xù)關(guān)注江西環(huán)保影響及下游排產(chǎn)情況。
策略
綜合來看，應(yīng)端擾動逐漸減弱，消費(fèi)端增速逐漸放緩，供應(yīng)過剩情況仍在，倉單及總庫存壓力較大，節(jié)后補(bǔ)庫結(jié)束后，整體或偏弱運(yùn)行，建議逢高賣出套保。
鈷：供應(yīng)方面，3月國內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量較上月增加，開工率同步上調(diào)，硫酸鈷產(chǎn)量較上月增加，開工率同步上調(diào)。鈷鹽下游企業(yè)詢單積極性提高。
消費(fèi)方面，目前終端需求有所回升，下游企業(yè)采購積極。市場成交平淡，新增訂單有限且多集中在頭部企業(yè)，鈷產(chǎn)品行情上行。
成本方面，4月硫酸鈷、四氧化三鈷的成本震蕩走跌，成本壓力仍存，硫酸鈷、四氧化三鈷的利潤整體維持低位運(yùn)行，市場供大于求，需求回復(fù)還需要時間。
庫存方面，4月四氧化三鈷，硫酸鈷廠家?guī)齑鎵毫兴档?，但壓力仍存?br> 市場價格方面，4月份價格走弱四氧化三鈷市場月均價為13.17萬元/噸，較上月均價下跌0.05萬元/噸，跌幅0.38%；硫酸鈷市場月均價為3.2萬元/噸，較上月均價下跌0.08萬元/噸，跌幅2.44%。鈷鹽市場國際走勢震蕩調(diào)整，部分商家低價詢盤，預(yù)計5月鈷市偏穩(wěn)運(yùn)行。
■風(fēng)險點(diǎn)
1、原料供應(yīng)及價格波動
2、碳酸鋰高庫存風(fēng)險，
3、鋰礦進(jìn)口增量明顯，供強(qiáng)需弱態(tài)勢沒有改變，
4、鈷產(chǎn)業(yè)鏈下游維持剛需，觀望氣氛濃郁，需求難有明顯放量，
5、下游電池端成本壓力較大，壓價行為持續(xù)存在，
6、總持倉仍較大，需注意減倉風(fēng)險。
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