>> 華泰期貨-飼料月報(bào)：天氣因素?cái)_動(dòng)，豆粕價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行-240505
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
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| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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策略摘要
粕類觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月發(fā)布的供需報(bào)告略顯偏空，本次報(bào)告下調(diào)了23-24年度美國(guó)大豆出口2000萬(wàn)蒲式耳，上調(diào)期末庫(kù)存2500萬(wàn)蒲式耳至3.4億蒲式耳，對(duì)于巴西大豆各項(xiàng)數(shù)據(jù)未有明顯調(diào)整。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)表示，巴西4月份大豆出口量估計(jì)為1362萬(wàn)噸，較前一周預(yù)估的1348萬(wàn)噸調(diào)高了14萬(wàn)噸，略高于3月份的出口量1356萬(wàn)噸，但是低于去年同期的1405萬(wàn)噸。整體來(lái)看，本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部略顯偏空的供需報(bào)告疊加巴西大豆開始出口、賣壓逐步增大的影響，本月前期的美豆價(jià)格呈現(xiàn)出震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)。而國(guó)內(nèi)方面，由于到港壓力的逐漸增大，和臨近交割月的影響，本月的05合約主要以期現(xiàn)回歸為主，維持了震蕩運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。而09合約關(guān)注的重點(diǎn)將主要轉(zhuǎn)向北美的種植以及后續(xù)美國(guó)關(guān)鍵生長(zhǎng)期的天氣情況，未來(lái)將會(huì)有更大的波動(dòng)空間。從進(jìn)口成本上來(lái)看，巴西升貼水始終維持堅(jiān)挺，給到了豆粕下方強(qiáng)有力的支撐，因此即使國(guó)內(nèi)到港壓力較大，豆粕也并未出現(xiàn)大幅下跌。后市來(lái)看，首先未來(lái)需要關(guān)注巴西近期的天氣情況，由于巴西仍有部分地區(qū)未完成收割，因此近期的強(qiáng)降雨天氣對(duì)于巴西的大豆收獲仍有影響，從目前的情況來(lái)看，當(dāng)前的天氣或?qū)τ诎臀髯罱K的大豆產(chǎn)量造成一定的影響從而影響到最終的出口數(shù)量，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注。其次，美國(guó)當(dāng)前正值播種階段，作為09合約關(guān)注的重點(diǎn)，美國(guó)當(dāng)前的天氣情況也至關(guān)重要，目前美國(guó)大豆玉米帶降水頻繁，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注天氣數(shù)據(jù)及其對(duì)于美國(guó)播種進(jìn)度的影響。而國(guó)內(nèi)仍需持續(xù)關(guān)注未來(lái)的到港情況以及升貼水的變化情況。綜上所述，較為堅(jiān)挺的升貼水給到了豆粕下方較為強(qiáng)力的支撐，而未來(lái)天氣因素的擾動(dòng)也給了豆粕上方更多想象的空間，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期豆粕價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
到港壓力完全釋放
玉米觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
國(guó)際方面，全球4月糧農(nóng)組織谷物價(jià)格指數(shù)平均為111.28點(diǎn)，環(huán)比上漲0.3點(diǎn)，與2023年4月相比下跌達(dá)25點(diǎn)。全球小麥在連續(xù)下跌三個(gè)月后在4月份穩(wěn)定價(jià)格。玉米出口價(jià)格在4月份上漲。南半球國(guó)家收獲期即將開始，巴西在南部和中西部地區(qū)都受不利天氣的影響，削弱了產(chǎn)量前景，預(yù)測(cè)玉米產(chǎn)量下調(diào)至1.11億噸。美國(guó)方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布最新干旱報(bào)告顯示，截至4月30日當(dāng)周，約有19%的美國(guó)玉米種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為23%，去年同期為27%。美國(guó)2023/24年度玉米出口凈銷售為75.8萬(wàn)噸，前一周為130萬(wàn)噸，2024/25年度玉米凈銷售3.4萬(wàn)噸，前一周為26.2萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，供應(yīng)端，5月份進(jìn)入麥?zhǔn)掌?，華北地區(qū)作為小麥主產(chǎn)區(qū)，在麥?zhǔn)掌谇百Q(mào)易商有騰庫(kù)需求，加上雨水天氣也開始增多，儲(chǔ)存難度加大，有部分玉米會(huì)陸續(xù)上市，基層市場(chǎng)整體供應(yīng)氛圍偏寬松。需求方面，養(yǎng)殖需求疲軟，下游飼料企業(yè)采購(gòu)積極性較低，疊加替代品供應(yīng)寬松，內(nèi)貿(mào)玉米需求被擠壓。深加工企業(yè)庫(kù)存處于高位，原料庫(kù)處于安全水平，后期有降低開工率的可能。本月重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)戶售糧節(jié)奏變化，貿(mào)易商和下游企業(yè)建庫(kù)節(jié)奏、進(jìn)口谷物以及政策調(diào)整。預(yù)計(jì)本月玉米市場(chǎng)價(jià)格維持震蕩運(yùn)行。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
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