>> 浙商證券-原油行業(yè)周報：宏觀面和宏觀面博弈，國際油價震蕩小跌-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 2205KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
任宇超,金維 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
本周行情回顧：石油石化（申萬）指數(shù)收2430.79點，下跌-0.85%，跑輸滬深300指數(shù)-1.17pcts，位列申萬一級板塊漲跌幅榜第22位。
重點領域分析：
原油板塊：宏觀面和基本面博弈，國際油價震蕩小跌。周前期，巴以開羅停火談判破裂，中國4月原油進口總量同比增加和CPI漲幅擴大，美國汽油需求旺季將來臨，需求預期改善，但美聯(lián)儲官員暗示將在更長時間內維持高利率政策，市場擔憂原油需求前景，原油價格震蕩上漲。周后期，美國4月PPI漲幅超過預期，引發(fā)了市場對美聯(lián)儲可能繼續(xù)保持高利率的擔憂，IEA下調2024年全球石油日均需求預測，而美國上周EIA原油、汽油和餾分油庫存下降，疊加美國4月CPI通脹有所降溫，市場不斷權衡宏觀面和基本面，國際原油價格震蕩下跌。
原油價格：截至2024年5月16日當周，布倫特原油期貨結算價為83.27美元/桶，較上周下跌0.61美元/桶（-0.73%）；WTI原油期貨結算價為79.23美元/桶，較上周下跌0.03美元/桶（-0.04%）。
成品油板塊：利空因素占據(jù)上風，國內汽柴油價格依舊下行。本周，原油收盤震蕩下跌，零售限價如期下調，消息面持續(xù)利空影響，周內主營汽柴油價格震蕩下滑。從供應端來看，本周主營及山東部分煉廠檢修完畢開工，故而成品油供應有所上漲。需求方面，居民目前僅是日常出行為主，汽油需求下滑。南方休漁期以及梅雨季節(jié)使得戶外工程需求萎縮，柴油需求愈加清淡。
成品油價格：截至2024年5月17日，中國柴油、汽油、航煤周均價分別為139.33（較上周-1.22）、166.61（較上周-2.73）、126.81（較上周+0.1）美元/桶；與原油差價分別為56.44（較上周-0.87）、83.72（較上周-2.38）、43.92（較上周+0.45）美元/桶。
投資策略：煉化及貿易：2023年以來，受益于油價企穩(wěn)、下游需求復蘇，民營大煉化企業(yè)業(yè)績修復明顯，我們看好2024年紡服內需持續(xù)復蘇，美國紡服行業(yè)有望進入補庫周期，帶動國內紡服、滌綸長絲出口，短期也可關注長絲節(jié)后逐漸進入旺季的復蘇節(jié)奏，建議關注榮盛石化、恒力石化等。油氣開采：全球石化行業(yè)資本開支不足疊加OPEC+依然存在減產(chǎn)挺價意愿，預計未來原油供給端增長有限，即便需求下調，原油生產(chǎn)國仍有能力將原油維持在供需緊平衡的狀態(tài)，受益于油價維持在較高水平區(qū)間內，我們預計上游原油龍頭具備穩(wěn)定的盈利能力，建議關注低估值高分紅油氣龍頭中國石油、中國石化、中國海油。
風險提示:（1）全球GDP增速不及預期。（2）地緣政治及不可抗力事件對油價造成大幅度影響。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應計劃的風險。（4）美國解除伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場風險。（5）美國頁巖油資本支出大幅增長。
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