久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心要點(diǎn)：
　　滌綸長(zhǎng)絲近期供給端受到擾動(dòng)，庫(kù)存有望加速去化
　　近期滌綸長(zhǎng)絲供給端受到擾動(dòng)。根據(jù)百川盈孚，新鳳鳴、桐昆集團(tuán)等多家滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)商在2024年5月進(jìn)行減產(chǎn)或停產(chǎn)改造，據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)共影響產(chǎn)能363萬(wàn)噸。截至2024年4月，滌綸長(zhǎng)絲有效產(chǎn)能為4281萬(wàn)噸，故可測(cè)算出近期滌綸長(zhǎng)絲供給端短期下降的影響幅度約為8.5%。
　　近期滌綸長(zhǎng)絲供給端下降，有利于行業(yè)去庫(kù)存。截至2024年5月9日，滌綸長(zhǎng)絲主流品種POY、DTY、FDY的庫(kù)存天數(shù)分別為28.5、26.5和25.6天，庫(kù)存天數(shù)約處于歷史中間位置。在滌綸長(zhǎng)絲短期供給下降的背景下，行業(yè)庫(kù)存有望加速去化。
　　滌綸長(zhǎng)絲未來(lái)供給端新增產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)放緩，需求端有望向好
　　除了供給端短期擾動(dòng)外，2024年滌綸長(zhǎng)絲新增產(chǎn)能增速預(yù)計(jì)下降，供需格局有望向好。根據(jù)百川盈孚，2023年滌綸長(zhǎng)絲新增產(chǎn)能較高，達(dá)到477萬(wàn)噸，增速約為12%。2024年其擴(kuò)產(chǎn)速度預(yù)計(jì)明顯放緩，預(yù)計(jì)為90萬(wàn)噸，增速約為2%。此外，2024年滌綸長(zhǎng)絲的新增產(chǎn)能為新鳳鳴等頭部企業(yè)，有利于提升行業(yè)集中度。
　　需求端方面，滌綸長(zhǎng)絲的需求有望向好。我國(guó)2017-2023年滌綸長(zhǎng)絲表觀消費(fèi)量的年化復(fù)合增速為3.3%。2024年1-4月我國(guó)累計(jì)表觀消費(fèi)量相比2023年增長(zhǎng)44%，相比2022年增長(zhǎng)19%。表觀消費(fèi)量高增，反映出內(nèi)需較好。開(kāi)工率方面，2024年4月，滌綸長(zhǎng)絲開(kāi)工率達(dá)到91.5%，同比上升15.1pct，環(huán)比上升3.1pct。終端紡織服裝方面，截至2024年5月9日，江浙織機(jī)開(kāi)工率70.7%，相比于一年前上升12.8pct。2024年1-4月，中國(guó)服裝鞋帽針紡織品類零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)1.5%。國(guó)外方面，美國(guó)服裝去庫(kù)存已經(jīng)持續(xù)1年多時(shí)間。美國(guó)服裝批發(fā)商庫(kù)存、庫(kù)存銷售比，整體均呈現(xiàn)一定程度的下降。美國(guó)紡織服裝本輪去庫(kù)存或?qū)⒅鸩浇咏猜?，未?lái)對(duì)于滌綸長(zhǎng)絲的需求有望增長(zhǎng)。
　　在庫(kù)存預(yù)計(jì)加速去化，未來(lái)新增產(chǎn)能有限，下游需求有望向好的情況下，滌綸長(zhǎng)絲的盈利能力有望提升。
　　投資建議
　　近期中國(guó)滌綸長(zhǎng)絲主流廠商減產(chǎn)或停產(chǎn)改造，供給端受到擾動(dòng)，行業(yè)有望加快去庫(kù)存。滌綸長(zhǎng)絲2024年供給端擴(kuò)產(chǎn)有限，需求端國(guó)內(nèi)紡織服裝零售額累計(jì)同比增速維持正增長(zhǎng)，美國(guó)服裝去庫(kù)存或?qū)⒔咏猜?，從而有望拉?dòng)滌綸長(zhǎng)絲的需求，滌綸長(zhǎng)絲的景氣度有望上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；貿(mào)易摩擦等風(fēng)險(xiǎn)。