>> 中泰證券-交運(yùn)行業(yè)周報(bào)：學(xué)子歸巢，暑運(yùn)將啟-240608
| 上傳日期： |
2024/6/9 |
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來(lái)源： |
中泰證券 |
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作者： |
杜沖 |
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投資建議：一、航空機(jī)場(chǎng)：學(xué)子歸巢，暑運(yùn)將啟。6月航空煤油出廠價(jià)（含稅）報(bào)于6204元/噸，較上月下跌446元/噸，月環(huán)比下降6.71%。我們認(rèn)為航空煤油的下跌將有效降低航司的燃油成本，同時(shí)，自2024年6月5日起，燃油附加費(fèi)同步下調(diào)，旅客出行成本同步降低，出行需求有望進(jìn)一步回暖。隨著端午假期后中高考的陸續(xù)結(jié)束，民航將迎來(lái)一年中最旺的暑運(yùn)，板塊或迎來(lái)新一輪催化。中長(zhǎng)期看，我們認(rèn)為行業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)向好，隨著國(guó)際航線(xiàn)的持續(xù)恢復(fù)，全行業(yè)供需格局有望持續(xù)改善，各航司飛機(jī)利用率有望持續(xù)上行，疊加票價(jià)市場(chǎng)化改革利好，航空公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望持續(xù)改善，建議關(guān)注低位布局機(jī)會(huì)。此外，機(jī)場(chǎng)將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦華夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建議關(guān)注上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、中信海直。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強(qiáng)。2024年3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新監(jiān)管意見(jiàn)，強(qiáng)化上市公司分紅，并推動(dòng)提高股息率和多次分紅，以提升上市公司分紅的積極性和穩(wěn)定性。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年紅利主題基金成立數(shù)量逐季增加，至2024年Q1新成立21只，合并發(fā)行份額65.45億份，環(huán)比增長(zhǎng)顯著。在多變市場(chǎng)環(huán)境中，高股息、防御性強(qiáng)的紅利資產(chǎn)有望受到持續(xù)關(guān)注。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。日前，12360官網(wǎng)發(fā)布調(diào)價(jià)公告稱(chēng)，2024年6月15日起，京廣高鐵武廣段、滬昆高鐵滬杭段、滬昆高鐵杭長(zhǎng)段和杭深鐵路杭甬段4條熱門(mén)高鐵線(xiàn)路票價(jià)擬漲，漲幅最高達(dá)20%，此次提價(jià)有望打開(kāi)高鐵的盈利上行空間，以公用事業(yè)為代表的紅利資產(chǎn)或?qū)⒂瓉?lái)價(jià)值重塑。港口方面：港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過(guò)剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的重要舉措，上市公司有望迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來(lái)山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實(shí)施方案仍在醞釀中，預(yù)計(jì)上市公司有望迎來(lái)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績(jī)。建議重點(diǎn)關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港。
三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺(jué)醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強(qiáng)。中長(zhǎng)期看，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正趨于平穩(wěn)發(fā)展。自2023年7月起，官方陸續(xù)調(diào)整及優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策，2024年來(lái)，各城市城市陸續(xù)放松住房限購(gòu)。4月底，中央政治局會(huì)議首次提出“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”，隨后樓市利好政策持續(xù)加碼。5月17日，新一輪支持房地產(chǎn)的金融舉措出爐，明確取消全國(guó)層面房貸利率政策下限、下調(diào)房貸首付款比例和公積金貸款利率、擬設(shè)立保障性住房再貸款等，有望促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，上海、廣州、深圳相繼宣布優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)政策的相關(guān)措施，下調(diào)了個(gè)人住房貸款最低首付款比例和利率下限，并對(duì)限購(gòu)政策進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。此前，發(fā)改委已經(jīng)完成了今年3.9萬(wàn)億元專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目的初步篩選工作，并將抓緊會(huì)同有關(guān)方面，盡快形成最終的準(zhǔn)備項(xiàng)目清單，督促地方加快債券發(fā)行使用，推動(dòng)項(xiàng)目形成更多實(shí)物工作量。我們認(rèn)為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，疊加1萬(wàn)億國(guó)債推動(dòng)基建投資，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，從而帶動(dòng)業(yè)績(jī)季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)集中化趨勢(shì)日漸明朗，龍頭廈門(mén)國(guó)貿(mào)、廈門(mén)象嶼市場(chǎng)份額及盈利水平長(zhǎng)期向好趨勢(shì)明確，板塊調(diào)整之后，配置機(jī)遇正佳，建議重點(diǎn)關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量周環(huán)比增減不一，平均飛機(jī)利用率周環(huán)比下降。1）6月3日-6月7日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2208.20架次，周環(huán)比增加1.07%；東方航空2154.60架次，周環(huán)比減少2.66%；中國(guó)國(guó)航1569.00架次，周環(huán)比減少1.10%；春秋航空432.00架次，周環(huán)比增加1.17%；吉祥航空351.60架次，周環(huán)比減少3.60%。2）6月3日-6月7日，平均飛機(jī)利用率：南方航空7.60小時(shí)/日，周環(huán)比減少1.30%；東方航空7.10小時(shí)/日，周環(huán)比減少4.05%；中國(guó)國(guó)航7.40小時(shí)/日，周環(huán)比減少3.90%；春秋航空7.50小時(shí)/日，與上周持平；吉祥航空8.30小時(shí)/日，周環(huán)比減少3.49%。
機(jī)場(chǎng)：國(guó)內(nèi)航線(xiàn)、國(guó)際航線(xiàn)周環(huán)比增減不一。1）6月3日-6月7日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)內(nèi)航線(xiàn)）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)839.20架次，周環(huán)比減少0.18%；北京首都機(jī)場(chǎng)897.20架次，周環(huán)比減少1.58%；廣州白云機(jī)場(chǎng)1060.60架次，周環(huán)比增加4.80%；廈門(mén)高崎機(jī)場(chǎng)410.40架次，周環(huán)比減少2.02%；上海浦東機(jī)場(chǎng)789.40架次，周環(huán)比減少2.44%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)689.60架次，周環(huán)比減少0.14%。2）6月3日-6月7日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)際航線(xiàn)）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)85.80架次，周環(huán)比增加0.10%；北京首都機(jī)場(chǎng)165.00架次，周環(huán)比增加1.23%；廣州白云機(jī)場(chǎng)194.40架次，周環(huán)比減少1.68%；廈門(mén)高崎機(jī)場(chǎng)41.80架次，周環(huán)比減少4.69%；上海浦東機(jī)場(chǎng)391.20架次，周環(huán)比減少0.17%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)16.00架次，與上周持平。
航運(yùn)：集運(yùn)指數(shù)周環(huán)比上升，散運(yùn)指數(shù)、油運(yùn)指數(shù)、原油價(jià)格周
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