| 上傳日期： |
2024/6/10 |
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| 654KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,楊惠冰 |
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段落提要：2024年5月，長安汽車實現(xiàn)合計批發(fā)銷量為206,792輛，同環(huán)比分別+3.29%/-1.59%。其中合肥長安批發(fā)銷量為21,104輛，同比15.77%；重慶長安批發(fā)銷量為89,960輛，同比+3.83%；河北長安批發(fā)銷量9,384輛，同比+23.34%；長安福特批發(fā)銷量17,905輛，同環(huán)比分別-8.26%/-3.80%。2024年5月自主品牌海外銷量33,285輛，同環(huán)比分別+101.14%/+5.17%；自主乘用車銷量123,223輛，同環(huán)比分別+1.29%/+0.09%。
電動化+全球化加速發(fā)展，新車周期強勢。5月集團銷量20.68萬輛，自主新能源滲透率32.2%，自主出口率19.5%，自主品牌海外、自主品牌新能源銷量同比均大幅增長。1）國內：長安汽車5月批發(fā)銷量206,792輛，同環(huán)比分別+3.29%/-1.59%；整體來看，2024年1-5月，自主品牌累計銷量932,436輛，同比+11.64%，5月自主品牌銷量170,983輛，同環(huán)比分別+4.70%/-0.95%，其中乘用車銷售123,223輛，同環(huán)比分別+1.29%/+0.09%；重點車型來看，5月深藍汽車交付14,371臺，阿維塔交付4,569臺，長安啟源交付13,557輛；1-5月，長安福特銷量92,120輛，長安馬自達銷量31,310輛，長安凱程銷量105,496輛。2）海外：公司5月自主品牌出口銷量為33,285輛，同環(huán)比分別+101.14%/+5.17%，出口占集團銷量19.5%，同環(huán)比分別+9.33/+1.13pct。3）新能源：5月長安自主品牌新能源汽車銷量54,991輛，同環(huán)比分別+87.76%/+6.40%，新能源滲透率為32.2%，同環(huán)比分別+14.23/+2.2pct。
智能化轉型取得標志性成果，出海全球化合作加速。1）智能化維度，6月4日，長安汽車成為全國首批L3級智能網聯(lián)汽車試點的單位，彰顯了長安汽車“北斗天樞”智能化戰(zhàn)略又一標志性成果。目前，長安汽車已掌握駕駛、座艙、智駕三大領域200余項核心技術，其中30項技術實現(xiàn)國內首發(fā)，全面推進智能化，助推“電智化”轉型，引領中國汽車品牌向上。2）出海維度，長安汽車在曼谷成功舉辦“Sourcing Day”專場活動，會上與70余家供應商達成合作意向，其中80%以上為泰資實際控股；同時DEEPALS07摘得泰國四月新能源汽車銷量桂冠。羅勇工廠項目建設穩(wěn)步推進，預計2025年1季度將正式投入使用；未來，在“海納百川”計劃的指引下，長安泰國將繼續(xù)深化本地化發(fā)展理念，在2030年前導入至少15款全新產品，支持海外市場銷量持續(xù)高增。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2024-2026年盈利預測，營業(yè)收入為1833/2202/2501億元，分別同比+21%/+20%/+14%，歸母凈利潤為84/111/127億元，分別同比-25%/+31%/+15%，對應EPS分別為0.85/1.11/1.28元，對應PE分別為16/12/10倍，維持長安汽車“買入”評級。
風險提示：全球地緣政治風險；國內乘用車市場競爭激烈。
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