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1.當(dāng)前市場(chǎng)觀察
　　本周A股市場(chǎng)整體下跌，結(jié)構(gòu)上大盤價(jià)值風(fēng)格跌幅相對(duì)較小。具體來看，本周萬得全A指數(shù)下跌2.09%，中證1000指數(shù)下跌約3.58%，是市場(chǎng)整體下跌的主要原因；不過，上證50、滬深300指數(shù)分別上漲約0.03%和下跌約0.03%，大盤股整體維持穩(wěn)定；風(fēng)格上，國證價(jià)值指數(shù)下跌約0.16%，國證成長指數(shù)下跌約0.95%，價(jià)值風(fēng)格整體維持穩(wěn)定。
　　本周市場(chǎng)整體情緒繼續(xù)回落，結(jié)構(gòu)上大盤價(jià)值風(fēng)格韌性較強(qiáng)。當(dāng)前市場(chǎng)成交量能持續(xù)收縮，投資者交易熱情相對(duì)偏低。此外，受上方關(guān)鍵點(diǎn)位持續(xù)壓制，前期較為堅(jiān)挺的價(jià)格情緒得分于近一周也持續(xù)回調(diào)。從風(fēng)格上來看，大盤價(jià)值風(fēng)格防御屬性開始顯現(xiàn)。在過去兩周，我們持續(xù)提示市場(chǎng)的交易情緒漸冷，而大盤價(jià)值風(fēng)格在指數(shù)走勢(shì)和情緒得分上均展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，短期內(nèi)市場(chǎng)的快速調(diào)整凸顯其防御屬性。
　　2.市場(chǎng)最新觀點(diǎn)
　　對(duì)于中長期投資者，本周A股整體估值中位數(shù)處于全歷史6.01%分位數(shù)、過去5年2.40%分位數(shù)，中證800指數(shù)估值中位數(shù)處于全歷史12.01%分位數(shù)、過去5年18.63%分位數(shù)。權(quán)益資產(chǎn)未來三年的復(fù)合預(yù)期收益中位數(shù)處于年化10%附近。當(dāng)前從長期視角來看市場(chǎng)整體估值處于偏低水平，權(quán)益具有較高的配置性價(jià)比。
　　對(duì)于靈活投資者，本周靈活擇時(shí)模型對(duì)市場(chǎng)評(píng)分維持中性，基本面、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好評(píng)分均較上周維持不變。建議短期投資者暫時(shí)標(biāo)配權(quán)益，未來將繼續(xù)動(dòng)態(tài)跟蹤市場(chǎng)盈利預(yù)期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好變化。
　　風(fēng)格擇時(shí)：中期維度，從估值差角度來看，價(jià)值和成長風(fēng)格、大小盤估值差均處偏低水平，成長價(jià)值風(fēng)格和大小盤仍建議均衡配置。短期維度，結(jié)合各輪動(dòng)模型的觀察建議大小盤風(fēng)格均衡配置，成長價(jià)值風(fēng)格超配成長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：擇時(shí)模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律推導(dǎo)而出，市場(chǎng)環(huán)境變化下可能導(dǎo)致出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn)。