久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

周觀點(diǎn)：價(jià)升量穩(wěn)看好支付板塊機(jī)會(huì)，高頻交易監(jiān)管細(xì)則發(fā)布
　　我們認(rèn)為，第三方支付行業(yè)經(jīng)歷2023年嚴(yán)監(jiān)管后，行業(yè)頭部化趨勢(shì)明顯，競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化下頭部機(jī)構(gòu)有望受益于價(jià)升量穩(wěn)，提價(jià)持續(xù)性以及提價(jià)對(duì)毛利的拉動(dòng)有望超預(yù)期，掃碼業(yè)務(wù)較快增長(zhǎng)有望對(duì)沖POS交易量下降，關(guān)注交易量環(huán)比趨穩(wěn)趨勢(shì)以及分紅提升，看好支付產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。此外，持續(xù)推薦分紅穩(wěn)健且高股息率的江蘇金租。
　　保險(xiǎn)：大型險(xiǎn)企普惠保險(xiǎn)考核權(quán)重不低于5%，關(guān)注長(zhǎng)端利率等資產(chǎn)端催化
　　（1）6月6日，金監(jiān)總局發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)普惠保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，文件要求保險(xiǎn)公司將開展普惠保險(xiǎn)納入經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核，大型險(xiǎn)企考核權(quán)重原則上不低于5%，普惠保險(xiǎn)重點(diǎn)覆蓋農(nóng)民、低收入群體、老年人、婦女兒童、小微企業(yè)等領(lǐng)域。（2）從2季度負(fù)債端展望看，高基數(shù)新單或同比小幅承壓，而考慮到價(jià)值率大幅提升，預(yù)計(jì)整體NBV增速良好，全年NBV有望實(shí)現(xiàn)小兩位數(shù)高質(zhì)量增長(zhǎng)。結(jié)算和預(yù)定利率調(diào)降、報(bào)行合一和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望降低行業(yè)存量和增量產(chǎn)品負(fù)債成本，利差損風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂有所緩解。（3）地產(chǎn)政策松綁、央行對(duì)國(guó)債收益率偏低的表態(tài)、權(quán)益市場(chǎng)同比改善有望帶來資產(chǎn)端催化。板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍在低位，業(yè)務(wù)景氣度和政策端帶來超額收益支撐，資產(chǎn)端催化有望驅(qū)動(dòng)板塊估值持續(xù)回升，繼續(xù)看好壽險(xiǎn)板塊機(jī)會(huì)。推薦中國(guó)太保和中國(guó)人壽。
　　券商：交易所就程序化交易管理細(xì)則征求意見，加強(qiáng)監(jiān)管并差異化收費(fèi)
　　（1）上周A股日均股票成交額7687億，環(huán)比+4.4%。上周偏股/非貨基金新發(fā)份額54/539億份，環(huán)比-19%/+8%，同比+123%/+256%；4月/5月港股ADT 1210/1394億港元，較2024Q1 +18%/+36%。（2）政策面，為落實(shí)此前證監(jiān)會(huì)要求，維護(hù)交易秩序和市場(chǎng)公平，滬深北交易所分別起草了程序化交易管理實(shí)施細(xì)則（征求意見稿），政策內(nèi)容符合市場(chǎng)預(yù)期。該文件明確高頻交易認(rèn)定情形，在報(bào)告內(nèi)容、交易收費(fèi)、交易監(jiān)管等方面對(duì)高頻交易投資者提出差異化管理要求，包括增加報(bào)告內(nèi)容、適當(dāng)提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)(另行披露)、要求會(huì)員從嚴(yán)管理等，重點(diǎn)加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管。重點(diǎn)監(jiān)控瞬時(shí)申報(bào)速率異常、頻繁瞬時(shí)撤單、頻繁拉抬打壓、短時(shí)間大額成交等異常交易行為。（3）6月8日天風(fēng)證券發(fā)布澄清公告，截止公告日公司對(duì)天風(fēng)國(guó)際及其子公司發(fā)行美元債券提供的擔(dān)保總額為3.5億美元。（4）券商板塊持倉(cāng)和估值位于歷史低位，看好受益于政策改善和交易活躍度提升的香港交易所，關(guān)注受益交易量改善的互聯(lián)網(wǎng)券商、整合預(yù)期較強(qiáng)標(biāo)的超額收益機(jī)會(huì)。
　　推薦及受益標(biāo)的組合
　　推薦標(biāo)的組合：中國(guó)太保，中國(guó)人壽，中國(guó)平安，香港交易所；拉卡拉，江蘇金租，友邦保險(xiǎn)，國(guó)聯(lián)證券；中國(guó)財(cái)險(xiǎn)，東方財(cái)富，財(cái)通證券。
　　受益標(biāo)的組合：浙商證券，中國(guó)銀河，方正證券；新華保險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：股市和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)券商和保險(xiǎn)盈利帶來不確定影響；保險(xiǎn)負(fù)債端增長(zhǎng)不及預(yù)期；券商受監(jiān)管政策影響具有不確定性。