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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　歐盟對(duì)我國(guó)純電動(dòng)汽車加征關(guān)稅事件此前已有一定預(yù)期，短期看加征關(guān)稅對(duì)中國(guó)車企影響有限，長(zhǎng)期看中國(guó)車企歐洲建廠降低影響。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：我們認(rèn)為歐盟加征關(guān)稅事件此前已有一定預(yù)期，短期看對(duì)行業(yè)情緒影響大于基本面實(shí)質(zhì)影響，隨著利空落地，若板塊出現(xiàn)調(diào)整，建議積極關(guān)注行業(yè)具備業(yè)績(jī)確定性的頭部公司，推薦標(biāo)的：比亞迪、寧德時(shí)代、億緯鋰能、科達(dá)利；受益標(biāo)的：尚太科技、湖南裕能。
　　歐盟委員會(huì)宣布擬從7月4日起對(duì)中國(guó)純電動(dòng)汽車（BEV）征收額外關(guān)稅。其中，對(duì)比亞迪加征關(guān)稅17.4%，吉利20%，上汽集團(tuán)38.1%，配合調(diào)查的其他電動(dòng)車生產(chǎn)商21%，未配合調(diào)查的其他電動(dòng)車生產(chǎn)商38.1%。特斯拉（中國(guó)）可能會(huì)在最終階段獲得單獨(dú)計(jì)算的關(guān)稅稅率。此前，歐盟對(duì)來自第三國(guó)的電動(dòng)汽車征收10%的關(guān)稅。
　　短期看加征關(guān)稅對(duì)中國(guó)車企影響有限，長(zhǎng)期看中國(guó)車企歐洲建廠降低影響。據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)AECA數(shù)據(jù)，2023年，歐洲新能源乘用車實(shí)現(xiàn)銷量300.9萬輛，同比增長(zhǎng)16.2%。據(jù)艾睿鉑Alix Partners數(shù)據(jù)，中國(guó)品牌汽車的銷量占?xì)W洲市場(chǎng)份額僅為約為4%。結(jié)合來看，預(yù)估2023年歐洲市場(chǎng)中國(guó)品牌新能源汽車約為12萬輛，相較于2023年中國(guó)949.5萬輛新能源銷量占比較小，對(duì)中國(guó)新能源車企影響有限。在歐洲各國(guó)積極引進(jìn)中國(guó)車企的背景下，比亞迪已著手興建匈牙利工廠并規(guī)劃3年內(nèi)投產(chǎn)，零跑汽車也將利用合作伙伴Stellantis集團(tuán)的現(xiàn)有產(chǎn)能在歐洲生產(chǎn)汽車，中國(guó)車企正開啟歐洲建廠模式節(jié)省運(yùn)費(fèi)和潛在關(guān)稅。
　　產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)是核心競(jìng)爭(zhēng)力。受宏觀經(jīng)濟(jì)、補(bǔ)貼退坡和車型有效供給不足影響，2024年5月歐洲主要國(guó)家新能源車銷量出現(xiàn)同比下滑。據(jù)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)JATODynamics報(bào)告顯示，2023年歐洲電動(dòng)汽車平均價(jià)格為6.68萬歐元（約合人民幣52萬元），美國(guó)電動(dòng)汽車平均價(jià)格為7.1萬美元（約合人民幣52.4萬元），而中國(guó)電動(dòng)汽車平均價(jià)格最低，只有3.28萬美元（約合人民幣24萬元）。我們認(rèn)為，電動(dòng)化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，依托國(guó)內(nèi)完善的新能源產(chǎn)業(yè)鏈和卓越的技術(shù)積累，中國(guó)新能源車產(chǎn)品力和價(jià)格在加征關(guān)稅背景下仍有優(yōu)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歐洲電動(dòng)車銷量不及預(yù)期，產(chǎn)能階段性過剩影響盈利