>> 東吳證券-北交所定期報告：北交所重啟上市委會議，板塊有望迎催化-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱潔羽,易申申 |
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北交所市場表現(xiàn)
行情回顧：本周北證50指數(shù)上漲1.55%，北證A股行情低位震蕩：截至2024年6月14日收盤報744.96點，較上周收盤價上漲1.55%；板塊比較來看，滬深300指數(shù)較上周收盤價下跌0.91%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.58%；科創(chuàng)50指數(shù)下跌1.68%。
北證A股板塊對比：截至2024年6月14日，北證A股成分股共249個，平均市值達12.76億元。從流動性表現(xiàn)來看，本周北證A股日均成交額達25.42億元，較上周下跌18.05%。日均換手率為2.18%，同比0.56pct。綜合來看，北證A股在換手率等指標方面優(yōu)于主板、科創(chuàng)板等，但在成分股個數(shù)、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
行業(yè)重要新聞：
北交所：重啟上市委會議，恢復常態(tài)化。2024年6月17日，北交所將重啟上市委會議第一場，緊接著到6月20日舉辦第二場，北交所將召開2場上市委會議。上市委會議頻次與暫停前大致相當，表明北交所上市委會議基本恢復常態(tài)化。
北交所：頻發(fā)年報問詢函，形成常態(tài)化、常規(guī)化、流程式的財報監(jiān)管日常形式：截至2024年6月12日，北交所已經(jīng)下發(fā)34份年報問詢函，超過2023年同期。從北交所下發(fā)的年報問詢函來看，其關注的內(nèi)容涵蓋了上市公司毛利率和經(jīng)營業(yè)績、銷售費用、應收賬款、債務情況、存貨、供應商信息、研發(fā)費用等多個方面。這種多維度追問的方式，有助于全面了解上市公司的財務狀況和經(jīng)營成果，進一步推動上市公司提升信息披露質(zhì)量。
觀點
【電子】消費電子繼續(xù)布局AI終端主線。1）果鏈重點推薦業(yè)績估值性價比突出的龍頭及核心散熱商，歌爾股份、立訊精密、中石科技等；2）AIPC重點推薦結構件及散熱核心升級的彈性品種，春秋電子、中石科技等；3）各類AI終端品牌建議關注傳音控股、聯(lián)想集團、?？低?、螢石網(wǎng)絡等。半導體重點關注大基金三期與AI算力帶動下的先進技術升級方向。
【策略】看好成長，包括具備全球競爭力的中國制造以及政策支持下的科技制造。A股的運行規(guī)律和盈利周期均與信用周期相吻合，核心原因在于此前我國信用周期循環(huán)演繹的背后，是地產(chǎn)和基建兩大抓手“收”與“放”的權衡。隨著經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展階段，信用周期框架出現(xiàn)兩點關鍵變化：波動性收斂、周期性改變，約三年一度的傳統(tǒng)運行規(guī)律趨于失效。往后看，在內(nèi)需走弱、外需偏強背景下，A股估值和盈利的研判框架應由國內(nèi)的信用周期切換至全球的貨幣政策和制造業(yè)周期，且歐美消費服務需求的回落成為本輪制造業(yè)周期上行的關鍵線索。展望后市，隨著美國緊貨幣和緊信用的持續(xù)，服務業(yè)有望降溫，并將逐步傳導至制造業(yè)需求的回暖，為A股上行提供動力。風格和行業(yè)方面，我們繼續(xù)看好成長，包括具備全球競爭力的中國制造以及政策支持下的科技制造。
新股發(fā)行：本周暫無新股發(fā)行。
投資建議：板塊處于低位震蕩的局面，北證A股/創(chuàng)業(yè)板/上證主板/深證主板/科創(chuàng)板PE分別為25.76x/43.83x/12.37x/26.28x/76.99x，我們預計隨著北證A股進入“920時代”和交易所各項改善政策的落地，估值有望回暖，板塊即將迎來嶄新面貌。建議抓住配置窗口期，重點布局具有估值優(yōu)勢的細分領域龍頭、出海業(yè)績占比高和財務歷史表現(xiàn)優(yōu)秀的公司。
風險提示：政策風險、流動性風險、企業(yè)盈利不達預期風險。
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