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英偉達打響算力架構升級戰(zhàn)：英偉達Q1業(yè)績超預期，原因是Hopper架構的強勢需求，公司給予第二季度樂觀指引，Blakcwell出貨時間為最大亮點。過去英偉達平均兩年架構升級，目的是維持在GPU霸主地位。如今，英偉達GPU架構瘋狂加速，黃仁勛宣布下一代AI芯片為Robin架構，以一年為節(jié)奏更新產品，用統(tǒng)一架構覆蓋整個數(shù)據中心產品線，具體來看，2024年，Blackwell芯片現(xiàn)已開始生產；2025年，將推出Blackwell Ultra產品；2026年，將推出Rubin產品2027年，將推出Rubin Ultra產品。
　　從H100到GB200 NVL72，零部件升級為最大亮點：銅互聯(lián)為最大增量之一，DAC高速線纜在短距離信號傳輸價值凸顯，GB200 NVL72的銅纜包括內部線纜和外部線纜，安費諾為供應商，安費諾股價年初至今漲幅超35%；高算力與高功耗相匹配，GB200功耗相較H100顯著提升，高功耗電源價值凸顯，臺達電為英偉達電源的供應商，年初至今漲幅超10%；GB200芯片模組功耗已超風冷極限，液冷已經從“選配”到“必配”，液冷冷板和分期管是GB200 NVL 72的核心增量之一，奇鋐科技為英偉達液冷的供應商，年初至今漲幅超85%。
　　華為910C敬請期待，Atlas打開國產算力集群想象空間：自從2018年來，美國連續(xù)發(fā)動對我國高科技行業(yè)制裁，自主可控勢在必行。華為海思昇騰AI芯片，構建算力的第二極，參數(shù)方面，我們認為昇騰910芯片單卡算力已經可以與英偉達A100相媲美。根據集成電路IC消息，華為昇騰910C芯片正處于緊張的測試階段。910C預計在今年第四季度推出樣機，而到2025年第一季度將實現(xiàn)量產。Atlas打開國產算力集群想象空間，在華為全聯(lián)接大會2023上推出昇騰AI計算集群Atlas 900 SuperCluster，相關供應鏈國產化為大勢所趨。
　　投資建議:英偉達打響算力架構升級戰(zhàn)，零部件升級為最大亮點。此外，在AI+信創(chuàng)大背景下，華為已經推出國產算力集群Atlas解決方案，相關供應鏈國產化為大勢所趨，同時看好910C帶來的相關增量。受益標的為：全球算力產業(yè)鏈美股：英偉達、超微電腦、戴爾科技、惠普、安費諾、維諦技術等；全球算力產業(yè)鏈A股:工業(yè)富聯(lián)、浪潮信息、紫光股份、沃爾核材、麥格米特、淳中科技等；國產服務器相關產業(yè)鏈：神州數(shù)碼、拓維信息、中國長城、高新發(fā)展、大華股份等；國產連接器相關產業(yè)鏈：華豐科技等；國產電源相關產業(yè)鏈:泰嘉股份等；國產液冷模塊產業(yè)鏈：飛榮達等；國產液冷解決方案產業(yè)鏈：英維克、申菱環(huán)境等；國產PCB產業(yè)鏈：景旺電子、勝宏科技等；其他：強瑞技術、恒為科技等；國產AI芯片產業(yè)鏈：海光信息、景嘉微、寒武紀、云天勵飛等。
　　風險提示:核心技術水平升級不及預期的風險、AI倫理風險、政策推進不及預期的風險、中美貿易摩擦升級的風險。