>> 光大證券-機械行業(yè)周報2024年第24周：Optimus機器人量產(chǎn)預期略有延后，關(guān)注礦山機械、軌交設備、出海鏈-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
大小： |
783KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃帥斌,陳佳寧 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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重點子行業(yè)觀點
人形機器人：
2024年6月13日，特斯拉召開2024年股東大會。主要信息如下：
1）數(shù)量方面：預計未來人形機器人與人類的比例為2:1或者1:1，約100億臺；2）節(jié)奏方面：今年底明年初有一個重要的硬件修訂；將會發(fā)布22DoF靈巧手；2025年進入有限生產(chǎn)（limited production），幾千臺Optimus機器人在特斯拉工廠工作；預計2026年實現(xiàn)泛化并成為通用型人形機器人；3）市場空間方面：預計量產(chǎn)后售價20000美元，成本10000美元，單臺利潤10000美元，全球每年量產(chǎn)10億個，特斯拉市占率10%，以20倍PE計算，特斯拉人形機器人板塊價值20萬億美元市值；4）兩項決議獲得通過，分別是將總部從特拉華州搬遷至得克薩斯州，以及通過了馬斯克的薪酬方案。
觀點：
與2024年一季度業(yè)績會口徑相比，Optimus機器人的量產(chǎn)預期有所延后，體現(xiàn)在：1）小規(guī)模生產(chǎn)并用于執(zhí)行工廠任務的時間從2024年推遲至2025年；2）未提及2026年對外出售的預測，且強調(diào)了2026年可能是Optimus機器人成為通用型機器人的時間點。
盡管Optimus機器人的量產(chǎn)預期有所延后，但不改變其長期前景。從股東大會的表述來看，2025年將有幾千臺Optimus機器人在特斯拉工廠工作，相比目前的2臺有明顯提升。這有望為Optimus機器人的訓練、提升，并最終成為通用型機器人提供巨大助力。
我們堅定看好人形機器人產(chǎn)業(yè)，立足硬件技術(shù)路線與各廠商進展，建議關(guān)注：1）高復雜度靈巧手的功能實現(xiàn)：兆威機電、豐立智能、鳴志電器、安培龍；2）絲杠量產(chǎn)與降本：北特科技、貝斯特、五洲新春、浙海德曼、思進智能。
機床&刀具：日本4月份出口中國機床265.6億日元，環(huán)比+4.7%，同比+2.6%。日本5月份機床訂單總額1245.5億日元，同比+4.2%，環(huán)比+3.0%，其中外需897.2億日元，同比+9.8%，環(huán)比+6.1%，17個月來首次同比增速轉(zhuǎn)正。從4月份訂單來看，中國需求占日本機床外需訂單的31.4%。日本機床外需訂單轉(zhuǎn)暖，預示著包括中國在內(nèi)的機床需求顯著提升。全球制造業(yè)復蘇背景下，企業(yè)開工率提升，有望帶動刀具類產(chǎn)品需求提升。高端機床及零部件國產(chǎn)化率仍處于較低水平，有望受益于市場“科特估”的關(guān)注度提升。投資方面建議關(guān)注：整機層面的科德數(shù)控、海天精工、紐威數(shù)控，零部件層面的華中數(shù)控、奧普光電、綠的諧波，刀具層面的歐科億、華銳精密。
機械出海：
1）美國補庫：2024年，美國有望進入補庫周期。①后續(xù)隨著降息落地，房地產(chǎn)市場景氣度有望進一步提升，從而帶動工具類產(chǎn)品需求。據(jù)光大證券研究所宏觀組，雖然美聯(lián)儲并未明確降息時點，但綜合美國通脹、就業(yè)市場降溫趨勢及大選年背景來看，9月降息是大概率事件。建議關(guān)注：巨星科技、創(chuàng)科實業(yè)；②由于2023年末備貨不足疊加2024年天氣原因，導致OPE庫存超預期下行，商超追加訂單的概率較大。2024年5月9日，泉峰控股發(fā)布公告，4月份銷售額取得高雙位數(shù)增長，建議關(guān)注：泉峰控股、格力博；③高爾夫球車、全地形車出口高增，滿足歐美多元化代步需求與休閑娛樂需求，建議關(guān)注濤濤車業(yè)、春風動力。
2）一帶一路：銅價高位運行刺激礦山資本支出，疊加銅礦品位長期下降，銅礦資本密度提升，同等產(chǎn)量下需要更多設備和耗材。中國礦業(yè)對外投資增長迅速，帶動礦山機械出海。2024年1-4月，分選設備累計出口額同比+29%，磨粉設備累計出口額同比+3%，砂漿混合設備累計出口額同比+35%。俄羅斯、印尼長期占據(jù)礦山設備出口額前二，看好礦山設備出口，建議關(guān)注耐普礦機、中信重工、山推股份、運機集團。
工程機械：工程機械行業(yè)景氣度出現(xiàn)邊際改善。根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2024年5月挖掘機（含出口）銷量17824臺，同比增長6.04%。其中國內(nèi)市場銷量8518臺，同比增長29.2%，國內(nèi)市場銷量增速大幅提升。隨著23Q4增發(fā)的一萬億國債大部分結(jié)轉(zhuǎn)至今年使用，疊加政府工作報告部署今年將增發(fā)一萬億超長期特別國債，將陸續(xù)轉(zhuǎn)換為實物投資，基礎(chǔ)設施投資有望得到持續(xù)改善?？紤]到宏觀經(jīng)濟政策效果顯現(xiàn)存在滯后性，當前工程機械正處于需求底部；后續(xù)隨著政策的托底效應，設備利用率有望回升，工程機械行業(yè)需求有望得到邊際修復。建議關(guān)注：中聯(lián)重科（A/H）、徐工機械、三一重工、恒立液壓等工程機械龍頭。
叉車：2024年5月31日，交通運輸部等十三部門聯(lián)合印發(fā)《交通運輸大規(guī)模設備更新行動方案》，方案提出要對物流設施設備進行更新改造，支持高標準倉庫、邊境口岸鐵路換裝設施設備及應用自動分揀系統(tǒng)、堆垛機、電動叉車等設施設備的智慧立體倉儲設施升級改造。根據(jù)我們測算2024-2026年我國叉車更新需求分別為35.2/39.8/48.8萬臺，同比增長4.1%/13.0%/22.6%，我國叉車行業(yè)更新需求將進入高速增長期，推動我國叉車電動化率進一步提升。24年5月我國銷售各類叉車110,446臺，同比+10.2%。其中國內(nèi)72,428臺，同比+9.9%；出口市場銷量38,018臺，同比+10.7%。電動化、國際化仍為叉車增量來源，建議關(guān)注安徽合力、杭叉集團。
軌交設備：2024年5月10日
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