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投資要點：
　　投資建議：1）白酒建議增持：①動銷穩(wěn)健標的山西汾酒、迎駕貢酒、古井貢酒、貴州茅臺；②超跌低估值五糧液、老白干酒、今世緣、瀘州老窖、港股珍酒李渡。2）啤酒及飲料建議增持：青島啤酒、燕京啤酒、東鵬飲料、百潤股份、港股青島啤酒股份、華潤啤酒。3）大眾品建議增持：①高增長標的三只松鼠、勁仔食品、鹽津鋪子；②餐飲帶來壓力釋放后，建議增持供應(yīng)鏈標的千禾味業(yè)、中炬高新、寶立食品、千味央廚、天味食品；③低估值、高股息、泛穩(wěn)定標的承德露露、洽洽食品、雙匯發(fā)展、伊利股份。
　　白酒：茅臺批價下跌釋放風險，板塊配置價值凸顯。6月14日批價散茅跌破2400元大關(guān)，報2230元。我們判斷節(jié)后茅臺批價下跌主因需求偏弱的背景下黃牛和電商平臺博弈激烈，該部分庫存低價成交導致短期內(nèi)價格波動幅度較大，對公司及整個白酒板塊股價形成沖擊，6月11-14日食飲板塊陸股通累計凈賣出62.66億元。從產(chǎn)業(yè)趨勢來看，24Q2淡季量在價先，頭部酒企競爭優(yōu)勢強化，我們認為本輪風險釋放后茅臺價格將逐步企穩(wěn)，板塊階段性配置價值凸顯。
　　啤酒、飲料：景氣韌性良好，結(jié)構(gòu)升級延續(xù)。啤酒次高以上大單品依然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)升級趨勢，5月以來高端價格帶大單品動銷景氣維持或加速，成本改善趨勢持續(xù)。我們估測啤酒24年1-6月上旬行業(yè)總量有所下滑，主因基數(shù)及天氣因素導致，預(yù)計6月中旬后逐步改善，同時，啤酒、飲料終端動銷加速帶來向好趨勢有望率先顯現(xiàn)。飲料1-5月景氣度維持，動銷良好。
　　大眾品期待邊際改善與催化。零食進入相對淡季，但成長邏輯與趨勢不變。三只松鼠生態(tài)大會召開彰顯公司管理思路轉(zhuǎn)變以及持續(xù)高增信心，精細化匹配渠道貨盤、強化激勵和運營成為當下經(jīng)營重心，線下發(fā)力、全渠道并進值得期待。餐飲供應(yīng)鏈板塊估值及預(yù)期逐步筑底，期待后續(xù)餐飲下游需求邊際改善。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動加大、行業(yè)競爭加劇、食品安全風險等。