>> 東海證券-汽車行業(yè)周報：新能源乘用車5月零售同比+39%，混動市場延續(xù)高增長-240617
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 922KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
黃涵虛 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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投資要點：
本周汽車板塊行情表現(xiàn)：本周滬深300環(huán)比下跌0.91%；汽車板塊整體上漲1.33%，漲幅在31個行業(yè)中排第5。細分行業(yè)中，（1）整車：綜合乘用車、商用載貨車、商用載客車子板塊分別變動-0.48%、-1.72%、-2.30%。（2）汽車零部件：車身附件及飾件、底盤與發(fā)動機系統(tǒng)、輪胎輪轂、其他汽車零部件、汽車電子電氣系統(tǒng)子板塊分別變動-0.82%、0.23%、-0.07%、1.40%、2.62%；（3）汽車服務：汽車經(jīng)銷商、汽車綜合服務子板塊分別變動-4.06%、-1.69%。（4）其他交運設備：其他運輸設備、摩托車子板塊分別變動-1.77%、-0.96%。
乘用車零售分化，新能源汽車及海外出口推動自主品牌市場份額提升。近期乘聯(lián)會公布2024年5月銷量數(shù)據(jù)，5月狹義乘用車零售、批發(fā)171.0萬輛、203.1萬輛，同比-2%、+1%。車企銷量表現(xiàn)持續(xù)分化，新能源汽車、海外出口推動自主品牌市場份額進一步提升，5月自主、主流合資、豪華品牌零售分別為98萬輛、49萬輛、24萬輛，同比+12%、-21%、-3%，自主品牌市場份額達56%，同比+6.6pct，比亞迪、吉利、長安、奇瑞等主要車企零售分別為26.8萬輛、12.4萬輛、9.6萬輛、8.9萬輛，同比+22%、+32%、-13%、+59%。
比亞迪以價換量，吉利、長安、奇瑞等新車型加速推出，混動市場延續(xù)高增長。5月新能源汽車零售、批發(fā)80.4萬輛、89.7萬輛，同比+39%、+32%，滲透率47.0%、44.2%，同比+14pct、+10.2pct。在自主品牌混動車型和問界M7、問界M9、理想L6等新勢力增程式車型推動下，混動銷量持續(xù)高增，5月零售、批發(fā)分別達到30.9萬輛、36.7萬輛，同比+61%、+89%。比亞迪推出2024款榮耀版車型后，驅(qū)逐艦05、宋Pro DM-i、宋PLUSDM-i等主力價格帶車型銷量持續(xù)攀升，去年下半年上市的海豹DM-i、方程豹豹5等車型也完善了在年輕化、個性化市場的插混車型布局。吉利、長安、奇瑞等加速推出混動新車型，其中吉利智能混動體系下，搭載雷神電混的銀河L6、銀河L7以及搭載EM-P超級增程電動方案的領克08 EM-P、領克07 EM-P等車型銷量表現(xiàn)亮眼；長安啟源Q05、啟源A05、UNI-Z等車型搭載新藍鯨動力平臺上市；奇瑞以奇瑞風云、捷途山海新能源序列發(fā)力混動市場，搭載鯤鵬超性能電混C-DM的風云T9、風云A8、山海T2等多款新車型相繼推出。
燃油車海外出口維持高增速，新能源汽車短期有所波動。5月乘用車出口37.8萬輛，同比+23%，其中自主品牌出口31.9萬輛，同比+27%，合資與豪華品牌出口5.8萬輛，同比+5%。新能源汽車方面，5月新能源乘用車出口9.4萬輛，同比-4%，占出口總量的24.8%，同比6.8pct。主要廠商中，比亞迪出口3.75萬輛，同比+268%，巴西、泰國、澳大利亞、以色列等地區(qū)出口保持較高水平，主要車型包括海豚、海豹、元PLUS、宋PLUS等；特斯拉中國出口1.74萬輛；奇瑞、長城、小鵬等新能源汽車出口環(huán)比提升。
投資建議：（1）整車：政策暖風疊加新車周期，國內(nèi)車企競爭力或持續(xù)強化，關(guān)注具備定價優(yōu)勢的行業(yè)龍頭，以及受益電動化轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)自主品牌、具備新車型增量的新勢力車企，相關(guān)標的包括比亞迪、長安汽車、吉利汽車、理想汽車等。（2）汽車零部件：關(guān)注銷量彈性較大、積極培育本土供應商實現(xiàn)共同成長的小米、華為、理想零部件供應鏈，以及線控底盤、域控制器、空氣懸架、汽車座椅、輕量化等主機廠重點增配方向，相關(guān)標的包括拓普集團、伯特利、科博達、保隆科技、繼峰股份、愛柯迪等。
風險提示：汽車銷量不及預期的風險；原材料成本波動的風險；行業(yè)政策變動的風險等。
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