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5月社消總額同比增長3.7%，增速較上月上升1.4個百分點
　　2024年6月17日，國家統(tǒng)計局發(fā)布社消數(shù)據(jù)：2024年5月社會消費品零售總額為3.92萬億元，同比增長3.7%（wind市場一致預(yù)期為4.5%），增速比4月上升1.4個百分點。其中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額為1.38萬億元，同比增長3.5%，增速比4月上升2.6個百分點。
　　1-5月，社會消費品零售總額為19.52萬億元，同比增長4.1%，增速比上年同期下降5.2個百分點。（如無特殊說明，本文4/5月均指2024年4/5月）
　　5月份CPI增速環(huán)比4月持平，糧油食品類零售額增速環(huán)比上升
　　2024年5月份全國CPI當(dāng)月同比增速為0.3%，環(huán)比4月份全國CPI當(dāng)月同比增速0.3%持平。5月，超市行業(yè)相關(guān)類別中，糧油食品類零售額同比增長9.3%，增速較4月份上升0.8個百分點。飲料類零售額同比增長6.5%，增速較4月份上升0.1個百分點。日用品類零售額同比增長7.7%，增速較4月份上升3.3個百分點。
　　紡織服裝類零售額和化妝品類零售額均同比提升
　　5月，百貨行業(yè)相關(guān)類別中，紡織服裝類零售額同比增長4.4%，增速較4月份上升6.4個百分點。化妝品類零售額同比增長18.7%，增速較4月份上升21.4個百分點。
　　黃金珠寶行業(yè)5月零售額同比下滑11.0%，增速較4月份下降10.9pct 
　　5月，黃金珠寶行業(yè)相關(guān)類別中，金銀珠寶類零售額同比增長-11.0%，增速較4月份下降10.9個百分點。
　　家用電器類零售額同比增長12.9%，體育娛樂用品類零售額同比增長20.2%
　　5月，地產(chǎn)相關(guān)類別中，家用電器類零售額同比增長12.9%，增速較4月份上升8.4個百分點。家具類零售額同比增長4.8%，增速較4月份上升3.6個百分點。建筑及裝潢材料類零售額同比增長-4.5%，增速較4月份持平。
　　5月，其他類別中，煙酒類零售額同比增長7.7%，增速較4月份下降0.7個百分點。通訊器材類零售額同比增長16.6%，增速較4月份上升3.3個百分點。文化辦公用品類零售額同比增長4.3%，增速較4月份上升8.7個百分點。中西藥品類零售額同比增長4.3%，增速較4月份下降3.5個百分點。體育、娛樂用品類零售額同比增長20.2%，增速較4月份上升7.5個百分點。
　　化妝品與體育品類表現(xiàn)亮眼，黃金珠寶增速短期承壓
　　5月社消持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，品類分化現(xiàn)象仍然明顯。從細(xì)分品類看，表現(xiàn)較好的商品類別包括體育娛樂用品類、化妝品類和通訊器材類，分別同增20.2%/18.7%/16.6%。得益于“618”活動時間同比提前以及預(yù)售制的取消，5月化妝品消費表現(xiàn)亮眼，同時戶外活動需求旺盛助推體育品類消費增長。5月黃金價格高位震蕩導(dǎo)致需求側(cè)短期承壓，但我們?nèi)匀豢春弥虚L期維度黃金品類的表現(xiàn)。此外，以舊換新政策驅(qū)動下家電、通訊器材表現(xiàn)也較好，建議關(guān)注相關(guān)品類后續(xù)表現(xiàn)。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速和居民收入增速未達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)后周期影響部分細(xì)分行業(yè)收入增速，渠道變革大勢對現(xiàn)有商業(yè)模式?jīng)_擊高于預(yù)期。