>> 廣發(fā)證券-批零社服行業(yè)：5月社零溫和增長，化妝品表現(xiàn)亮眼-240617
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
大小： |
825KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
嵇文欣 |
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2024年5月社零同比增長3.7%。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年5月我國社零總額3.92萬億元/YOY+3.7%，增速較4月增長1.4pct。其中，除汽車以外的消費品零售總額3.53萬億元/YOY+4.7%。分地區(qū)看，鄉(xiāng)村社零增速略高于城鎮(zhèn)，5月城鎮(zhèn)社零總額3.41萬億元/YOY+3.7%，鄉(xiāng)村社零總額0.51萬億元/YOY+4.1%。分類型看，5月商品零售3.49萬億元/YOY+3.6%，餐飲收入4274億元/YOY+5.0%，增速較4月分別增長1.6pct、0.6pct。
分品類看，化妝品表現(xiàn)亮眼，珠寶高基數(shù)下有所下滑。糧油食品/飲料零售額5月同比增速分別為9.3%（增速環(huán)升0.8pct）、6.5%（增速環(huán)升0.1pct），煙酒零售額5月同比增速7.7%（增速環(huán)降0.7pct）?？蛇x消費品中，化妝品和金銀珠寶零售額5月同比增速分別為18.7%（增速環(huán)升21.4pct）、-11.0%（增速環(huán)降10.9pct）。建筑材料、家具和家電5月零售額增速分別為-4.5%/+4.8%/+12.9%，分別環(huán)比持平、+3.6pct、+8.4pct，汽車零售額5月同比增速為-4.4%，環(huán)比增長1.2pct。
電商滲透率環(huán)比提升。1-5月全國實物商品網(wǎng)上零售額4.83萬億元，同比增長11.5%。電商滲透率為24.7%，環(huán)比提升0.8pct，同比下降0.9pct。分品類看，1-5月實物電商零售額中，吃類、穿類、用類商品分別同比增長19.6%、9.0%、10.8%。
投資建議：（1）珠寶：23年基數(shù)偏高，今年消費情緒相對較弱，疊加當前金價仍處高位，導致終端動銷表現(xiàn)一般，后續(xù)繼續(xù)觀察金價走勢及投資金需求，推薦老鳳祥、周大生。（2）化妝品：618國貨美妝表現(xiàn)分化，部分公司產(chǎn)品體系完善、品牌勢能較強，重點推薦Q2表現(xiàn)較好的巨子生物、珀萊雅、潤本股份，以及有改善邏輯的丸美股份、上海家化。（3）旅游：出游意愿仍較強，五一、端午數(shù)據(jù)看旺季更旺趨勢延續(xù)，但客單價較19年仍有缺口，預計短期無法完全恢復，后續(xù)關注暑期出行情況，推薦長白山、宋城演藝、九華旅游。（4）跨境：關注優(yōu)質跨境龍頭公司持續(xù)拓品類、拓國家，打開增收空間，重點推薦華凱易佰、焦點科技，建議關注賽維時代、安克創(chuàng)新。
風險提示：線下客流恢復不及預期，轉化率維持在低位；消費信心和能力的恢復節(jié)奏低于預期，消費頻次低；相關公司短期業(yè)績低于預期等。
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