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核心觀點(diǎn)：
　　4月底以來地產(chǎn)“去庫存”和“穩(wěn)需求”新政持續(xù)發(fā)布，一定程度上改善地產(chǎn)預(yù)期，二手房成交環(huán)比改善、新房成交降幅環(huán)比收窄，專項(xiàng)債發(fā)行加速，且優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性，如二手房和存量房翻新需求支撐下零售建材韌性強(qiáng)、水泥和玻璃龍頭持續(xù)保持盈利領(lǐng)先優(yōu)勢。建議繼續(xù)關(guān)注政策催化下建材估值修復(fù)機(jī)會，同時(shí)關(guān)注底部漲價(jià)的水泥、玻纖和部分結(jié)構(gòu)性景氣賽道（出海、藥玻等）。
　　消費(fèi)建材：地產(chǎn)仍在尋底，龍頭公司經(jīng)營韌性強(qiáng)。消費(fèi)建材長期需求穩(wěn)定性好（受益存量房需求）、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭中長期成長空間仍然很大。2024年地產(chǎn)仍在尋底，新開工面積預(yù)計(jì)回落至中期較低水平，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)變有望先帶來銷售面積好轉(zhuǎn)；核心龍頭公司盈利領(lǐng)先地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)有韌性的復(fù)蘇?？春萌脴洹⑼脤殞?、北新建材、偉星新材、中國聯(lián)塑、東鵬控股、東方雨虹，關(guān)注堅(jiān)朗五金、箭牌家居、蒙娜麗莎、科順股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：淡季漲價(jià)，本周全國水泥均價(jià)環(huán)比繼續(xù)上漲1%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2024年6月14日，全國水泥均價(jià)389元/噸，環(huán)比上漲4元/噸，同比下跌4元/噸；全國水泥出貨率49.53%，環(huán)比下降0.53pct，同比下降9.67pct。受益于企業(yè)加強(qiáng)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度，整體庫存水平緩慢下降，部分地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)上漲，從而帶動全國水泥價(jià)格震蕩上行。2024年1季度水泥盈利見底，2季度積極漲價(jià)，核心公司底部盈利好于過往周期也好于同行；目前行業(yè)估值在歷史底部，看好海螺水泥（A、H）和華新水泥（A、H）。
　　玻纖/碳基復(fù)材：粗紗池窯廠挺價(jià)為主，電子紗漲后暫穩(wěn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2024年6月13日，2400tex纏繞直接紗全國均價(jià)3844元/噸，環(huán)比略降0.48%，同比下跌3.09%；電子紗價(jià)格漲幅300-500元/噸不等，后續(xù)價(jià)格提漲動力較足；玻纖/碳基復(fù)材是典型周期成長行業(yè)；長期需求向上，各細(xì)分行業(yè)競爭格局較好；玻纖底部漲價(jià)、碳基復(fù)合材料景氣度繼續(xù)筑底，龍頭公司領(lǐng)先明顯，看好長海股份、中國巨石，重點(diǎn)關(guān)注中材科技、金博股份。
　　玻璃：浮法玻璃成交暫穩(wěn)，光伏玻璃庫存緩增。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2024年6月14日，浮法玻璃均價(jià)1691元/噸，環(huán)比持平，同比-16.7%；庫存天數(shù)約25.3天，環(huán)比-0.33天；2.0mm鍍膜面板主流訂單價(jià)格16.25元/平方米，環(huán)比持平，庫存天數(shù)約27.71天，環(huán)比增加1.72天。當(dāng)前玻璃龍頭估值處于偏低水平，看好旗濱集團(tuán)、山東藥玻、福萊特（A）、福萊特玻璃（H）、信義玻璃、信義光能，關(guān)注金晶科技、力諾特玻。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過快風(fēng)險(xiǎn)等。