>> 太平洋證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)新能源周報(第91期)：從光伏SNEC看大底部后的未來趨勢-240617
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
大?。?/td>
| 1907KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉強 |
| 行業(yè)名稱： |
|
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行業(yè)整體策略：光伏SNEC展示未來趨勢：大底部、分化與新技術(shù)等
在光伏SNEC大會上，我們深度感受到周期性大底部帶來的變化：分化加大、新技術(shù)突破、出海加速等；同電動車產(chǎn)業(yè)鏈一樣，我們推薦各環(huán)節(jié)創(chuàng)新型龍頭。繼續(xù)推薦景氣度趨勢向上的環(huán)節(jié)：電力設(shè)備、電改、海風(fēng)等。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：
1）智能化仍是電動車未來10年最大主題，特斯拉、比亞迪等龍頭是核心。近期比亞迪表示將在智能駕駛領(lǐng)域投入1000億元，聚焦包括生成式AI、大模型等在內(nèi)的智能駕駛技術(shù)研發(fā)。
2）未來全球供需逐步優(yōu)化。近期，由斯特蘭蒂斯和奔馳共同投資的歐洲電池公司ACC將暫停兩座超級電池生產(chǎn)基地的建設(shè)規(guī)劃。
3）歐美電動車銷量環(huán)比有所修復(fù)，總體還處低谷。5月歐洲主要國家（八國）新能源車銷量合計16.24萬輛，環(huán)比+2.4%，同比-12.0%；5月美國電動車注冊12.5萬輛，同比+9%，環(huán)比+4%。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：大底部、分化與新技術(shù)、出海等
1）未來的半年到一年時間，是光伏行業(yè)確認(rèn)大周期底部的窗口期。短期看，各環(huán)節(jié)多企業(yè)開工率持續(xù)下降，產(chǎn)能出清加速，產(chǎn)業(yè)鏈報價暫穩(wěn)。
2）各企業(yè)分化嚴(yán)重，新技術(shù)有加速向上趨勢。不同環(huán)節(jié)景氣度差異很大（逆變器、輔材較好；龍頭相對較好）。新技術(shù)有加速趨勢，HJT、BC、疊層是核心：東方日升HJT伏曦系列最高組件效率達(dá)到24.7%，愛旭股份ABC滿屏新品可交付效率達(dá)到25.2%，隆基綠能鈣鈦礦疊層效率再創(chuàng)記錄（電池效率高達(dá)34.6%）。
3）出海是產(chǎn)業(yè)鏈共同長期選擇。短期東南亞受到壓制：美國ITC在繼續(xù)調(diào)查4個東南亞國家進(jìn)口太陽能電池板。中東、亞洲其他國家等區(qū)域成了大家的新選擇：如鈞達(dá)股份公告，擬在阿曼投資建設(shè)年產(chǎn)10GW高效光伏電池產(chǎn)能。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：持續(xù)推薦兩海主線
1）2024年以來，海風(fēng)招標(biāo)量同比+20.76%（達(dá)3.87GW），機(jī)型功率快速提升（14-16MW占43.97%）。
2）海風(fēng)大型化趨勢下，風(fēng)機(jī)價格預(yù)計穩(wěn)中有降：2024年以來，含塔筒中標(biāo)均價3325元/KW，去除塔筒價格2790元/KW。
周觀點：
?。ㄒ唬┬履茉雌嚕?月歐洲電動車銷量環(huán)比修復(fù)，美國電動車銷量同比增長
新能源汽車行業(yè)本周我們的觀點如下：
5月歐洲主要國家（八國）新能源車銷量合計16.24萬輛，環(huán)比+2.4%，同比-12.0%：
1）德國：5月電動車注冊4.4萬輛，同比-23%，環(huán)比-2%，滲透率18.5%，環(huán)比+0.1pct；
2）法國：5月電動車注冊3.4萬輛，同比-4%，環(huán)比-5%，滲透率24.2%，環(huán)比-0.2pct；
3）英國：5月電動車注冊3.8萬輛，同比+13%，環(huán)比+14%，滲透率25.7%，環(huán)比+1.0pct；
4）意大利：5月電動車注冊0.96萬輛，同比-25%，環(huán)比+26%，滲透率6.8%，環(huán)比+1.1pct；
5）西班牙：5月電動車注冊0.92萬輛，同比-18%，環(huán)比+3%，滲透率9.6%，環(huán)比-0.1pct；
6）挪威：5月電動車注冊0.84萬輛，同比-26%，環(huán)比-20%，滲透率82.3%，環(huán)比-11.7pct；
7）瑞典：5月電動車注冊1.3萬輛，同比-24%，環(huán)比+7%，滲透率53.6%，環(huán)比-3.3pct；
8）葡萄牙：5月電動車注冊0.59萬輛，同比+0%，環(huán)比+10%，滲透率26.0%，環(huán)比+0.2pct；
5月美國電動車注冊12.5萬輛，同比+9%，環(huán)比+4%，滲透率8.7%，環(huán)比-0.5pct。
產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的：
1）格局好的龍頭：寧德時代、天賜等。
2）出海領(lǐng)先的龍頭：璞泰來、億緯等。
3）創(chuàng)新與彈性：華為等終端創(chuàng)新；碳酸鋰等彈性輔材。
?。ǘ┕夥篠NEC展會圓滿收官，新技術(shù)引領(lǐng)新周期
光伏行業(yè)本周我們的觀點如下：
1）TOPCon滲透率快速提升，XBC、HJT、疊層等引領(lǐng)晶硅電池組件效率。東方日升HJT伏曦系列最高組件效率達(dá)到24.7%，愛旭股份ABC滿屏新品可交付效率達(dá)到25.2%，隆基綠能鈣鈦礦疊層效率再創(chuàng)記錄。行業(yè)底部不悲觀，新技術(shù)的快速迭代將引領(lǐng)新周期到來。
2）產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)出清中，報價迎來短期企穩(wěn)。各環(huán)節(jié)多企業(yè)開工率持續(xù)下降，產(chǎn)能出清加速，產(chǎn)業(yè)鏈報價暫穩(wěn)。
產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的：
1）核心成長：隆基、通威、晶科、晶澳、阿特斯、中環(huán)、天合、陽光等。
2）輔材：福斯特、通靈股份等。
3）新成長：愛旭股份、異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)鏈等。
?。ㄈ╋L(fēng)電：海風(fēng)招標(biāo)量同比增加，風(fēng)機(jī)價格穩(wěn)中有降
風(fēng)電行業(yè)本周我們的觀點如下：
海風(fēng)招標(biāo)同比增加，機(jī)型功率快速提升。
2024年以來，國內(nèi)海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)3.87GW，同比+20.76%；1-6月招標(biāo)規(guī)模分別為0.4GW、0GW、0.71GW、1.96GW、0.8GW、0GW。從招標(biāo)節(jié)奏來看，4月以來海上風(fēng)機(jī)招標(biāo)顯著回暖。從機(jī)型功率來看，8-10MW占27.26%、10-12MW占13.04%、12-14MW占12.93%、14-16MW占43.97%、16MW以上占2.79%。
海風(fēng)大型化趨勢下，風(fēng)機(jī)價格預(yù)計穩(wěn)中有降。
2024年以來，開中標(biāo)規(guī)模3.02GW，同比13.03%，含塔筒中標(biāo)均價3325元/KW，去除塔筒價格2790元/KW。6月份，江蘇國信大豐850MW
|
|
