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■銅市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，6月21日當(dāng)周，SMM1#電解銅平均價(jià)格運(yùn)行于78,465元/噸至79,480元/噸，周中呈現(xiàn)震蕩格局。SMM升貼水報(bào)價(jià)運(yùn)行于-275至+140元/噸，升貼水報(bào)價(jià)持續(xù)走低。
　　庫(kù)存方面，6月21日當(dāng)周，LME庫(kù)存上漲2.85萬(wàn)噸至16.52萬(wàn)噸。上期所庫(kù)存下降0.78萬(wàn)噸至32.29萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存（不含保稅區(qū)）下降3.09萬(wàn)噸至39.84萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存上漲0.20萬(wàn)噸至9.46萬(wàn)噸。
　　觀點(diǎn)：
　　宏觀方面，6月21日前半周，美國(guó)方面所公布的諸如就業(yè)市場(chǎng)以及地產(chǎn)板塊等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，這一度使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)盡快開展加息動(dòng)作的預(yù)期再度加大。不過(guò)周五公布的6月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)卻又出現(xiàn)大超預(yù)期的情況。在央行動(dòng)態(tài)方面，英國(guó)央行維持利率水平不變，而瑞士央行則是意外降息。
　　礦端方面，6月21日當(dāng)周銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度維持穩(wěn)定，TC價(jià)格則仍處于0.13美元/噸的低位，近月船期的主流成交維持個(gè)位數(shù)低位，偏遠(yuǎn)船期的貨物的詢報(bào)盤略有上漲。
　　貿(mào)易商競(jìng)標(biāo)繼續(xù)保持激進(jìn)，但是招標(biāo)活躍度有所下降。供應(yīng)端及需求端基本維持穩(wěn)定，短期內(nèi)預(yù)計(jì)TC維持低位運(yùn)行，市場(chǎng)參與者繼續(xù)關(guān)注年中談判進(jìn)展及CSPT會(huì)議。
　　冶煉方面，6月21日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸。北方有冶煉企業(yè)進(jìn)行檢修，但5月檢修企業(yè)檢修完成后逐漸加大生產(chǎn)，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此產(chǎn)量繼續(xù)增加。
　　消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，6月21日當(dāng)周內(nèi)銅價(jià)表現(xiàn)窄幅震蕩，下游逢低采購(gòu)需求仍存，然提前補(bǔ)庫(kù)意愿依舊較為低迷。且部分企業(yè)存在進(jìn)一步看跌心理情緒，此價(jià)位下接受度表現(xiàn)下降，加之新增訂單表現(xiàn)一般，因?yàn)橄掠蜗M(fèi)增速表現(xiàn)放緩。
　　總體而言，周內(nèi)TC價(jià)格繼續(xù)維持低位，但令人相對(duì)不安的情況是，在銅絕對(duì)價(jià)格走低之際，升貼水報(bào)價(jià)卻并未相應(yīng)挺高，顯示出下游存在繼續(xù)看跌的心態(tài)，因此當(dāng)下銅價(jià)短時(shí)內(nèi)或仍維持震蕩格局。
　　■策略
　　銅：中性
　　套利：跨期反套
　　期權(quán)：暫緩
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　需求持續(xù)不及預(yù)期
　　海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)