>> 光大證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)動力電池新技術(shù)展望系列報告九：百度第六代無人車使用換電模式，Robotaxi+換電雙向賦能-240713
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,陳無忌,和霖 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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事件：百度數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，蘿卜快跑的累計服務(wù)單量超600萬次；一季度內(nèi)提供的乘車服務(wù)約82.6萬次，同比增長25%。
2024年5月，百度Apollo發(fā)布第六代無人純電動車RT6，指導(dǎo)價20.46萬元，搭載比亞迪弗迪的電動機(jī)和蜂巢能源的磷酸鐵鋰電池組，支持換電，且可在無人模式下自動完成換電。
換電有助于提升Robotaxi經(jīng)濟(jì)性。在主流1-2C的充電倍率下，一輛電動汽車充滿電需要花費(fèi)30分鐘到1小時，而采用換電模式僅需3-5分鐘，節(jié)約的時間可提高單車單日訂單量，這對于處于商業(yè)化早期的Robotaxi尤為重要，有助于提前實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。另外，換電不需人工操作，降低Robotaxi的運(yùn)營成本。
Robotaxi的to B商業(yè)模式是換電獲得規(guī)模效益的最佳途徑。據(jù)我們的換電經(jīng)濟(jì)模型測算，動力電池包價格、單站單日服務(wù)次數(shù)、單車單日運(yùn)營里程、電價對單個換電網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)性有較大影響。23年以來鋰電池價格大幅下降，有利于大幅降低初始投資總成本。蘿卜快跑等Robotaxi的to B商業(yè)模式較快在一二線大城市試運(yùn)營，單車單日運(yùn)營里程提升至200-400km，可使得單站單日服務(wù)次數(shù)維持較高水平，從而較快達(dá)到換電網(wǎng)絡(luò)所需的規(guī)模效應(yīng)。另外，谷時充電降低電費(fèi)成本、換電站通過峰谷電價套利、參與電網(wǎng)輔助服務(wù)也可提升換電網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)性。
換電相較于充電的優(yōu)勢更適合Robotaxi場景。從地方政府社會效益及交管部門管理角度，換電站不需要建在人流較密集的地區(qū)、對電網(wǎng)負(fù)荷相比快充模式小、數(shù)量少易于管理，換電在土地、電力和運(yùn)營方面也比充電模式有優(yōu)勢。B端用戶更看重經(jīng)濟(jì)性和補(bǔ)能速度，而C端用戶對綜合體驗(yàn)也有較高要求，換電在B端的運(yùn)營較容易實(shí)現(xiàn)盈利。Robotaxi是除了商用車換電之外，換電模式更適合的應(yīng)用場景。Robotaxi企業(yè)和換電服務(wù)商在單個城市合作落地的方式，還可解決單個城市電池、換電方式標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的問題。
換電私人乘用車是目前換電的主流，運(yùn)營車輛換電仍是藍(lán)海。據(jù)充電聯(lián)盟，24年6月全國乘用車換電站保有量3772座，保有量同比增速66%，其中蔚來換電站保有量2442座。據(jù)NDANEV，2023年1月?lián)Q電車輛累計接入29.7萬輛，其中私人乘用車15.6萬輛，換電重卡1.2萬輛，出租乘用車僅5.0萬輛。
Robotaxi帶來換電增量空間。據(jù)網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互系統(tǒng)，截至24年5月31日，全國共發(fā)放網(wǎng)約車駕駛員證703.3萬本、車輛運(yùn)輸證294.8萬本。假設(shè)單站單日服務(wù)200輛車，據(jù)協(xié)鑫能科公告，單個乘用車換電站投資成本（不含電池及線路）260萬元，假設(shè)遠(yuǎn)期50%的運(yùn)營車輛為換電Robotaxi，Robotaxi帶來的換電站投資（不含電池）有望達(dá)到近200億元。
造車新勢力、電池企業(yè)在換電領(lǐng)域合縱連橫。百度第六代無人駕駛車型將采用換電，采用協(xié)鑫能科控股子公司北京勝能標(biāo)準(zhǔn)電池包及智能換電站。蔚來汽車作為私人乘用車換電的先行者，換電站保有量領(lǐng)先，山東威達(dá)為蔚來汽車提供換電站設(shè)備及相關(guān)服務(wù)。寧德時代2022年發(fā)布換電服務(wù)品牌EVOGO，先后與江汽集團(tuán)、滴滴、廣汽埃安、北汽集團(tuán)在換電領(lǐng)域達(dá)成合作。
投資建議：Robotaxi和換電有望雙向賦能跑通商業(yè)模式，Robotaxi解決了換電經(jīng)濟(jì)性模型中單站單日服務(wù)次數(shù)、單車單日運(yùn)營里程兩個核心變量，或成為換電最適合的應(yīng)用場景。建議關(guān)注：寧德時代、協(xié)鑫能科、山東威達(dá)、博眾精工等。
風(fēng)險提示：Robotaxi推廣不及預(yù)期；政策力度不及預(yù)期；技術(shù)路線變化風(fēng)險等
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