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2024年下半年，美聯(lián)儲降息、地緣風(fēng)險(xiǎn)、央行購金三條邏輯仍然起到主要驅(qū)動因素。7月會議在即，本次會議降息可能較小，而下一次9月會議降息25個bp幾乎已被目前市場充分預(yù)期消費(fèi)；從首次降息月份的角度看，目前預(yù)期再向好的空間較小，除非美國經(jīng)濟(jì)大幅連續(xù)走弱迫使美聯(lián)儲不得不加快加大降息力度，否則短期內(nèi)關(guān)注其他方面帶來的驅(qū)動；地緣方面依舊沖突不斷，多次停戰(zhàn)未果，未來可能仍會帶來一定的利好驅(qū)動；央行購金方面，金價高企下我國央行購金進(jìn)程階段性暫停，未來短期新興國家的購金行為起主要支撐，長期鑒于推動人民幣國際化和優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面，我國仍有較大的購金需求，預(yù)計(jì)隨金價階段性調(diào)整后繼續(xù)。全球宏觀環(huán)境來看，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)向修復(fù)，但整體走勢偏弱；美國政治及全球地緣政治不確定依然較大，美國2024年大選前后的不確定性，中東和俄烏等地緣政治的發(fā)展，升級階段從避險(xiǎn)角度利好黃金；美元指數(shù)和美債收益率預(yù)計(jì)下半年轉(zhuǎn)弱，實(shí)際利率將會偏下行，信用不穩(wěn)與幣值偏下行，整體利好貴金屬。
　　黃金價格下半年有望突破前高。倫敦金下半年或?qū)⒃?250-2600美元/盎司區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，滬金或?qū)⒃?10-600元/克區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、特別是未來通脹數(shù)據(jù)與就業(yè)數(shù)據(jù)；關(guān)注地緣風(fēng)險(xiǎn)與下半年大選風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的驅(qū)動因素。近期油價反彈企穩(wěn)，也需注意通脹可能意外反彈帶來的金價下行風(fēng)險(xiǎn)，而長期利好下，回調(diào)結(jié)束又會是下一次入場時機(jī)。