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近幾年紅棗消費(fèi)表現(xiàn)持續(xù)較為疲弱，24/25年度紅棗存恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期，供給增加或帶動(dòng)期末庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比走高，大的方向上仍傾向于逢高空。紅棗產(chǎn)量和品質(zhì)預(yù)期是下半年市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一，6月底至7月下旬是紅棗坐果關(guān)鍵期，新季棗樹(shù)環(huán)割期較常年提前半個(gè)月左右，頭茬花坐果普遍較好，已經(jīng)基本穩(wěn)定，短期重點(diǎn)關(guān)注二、三茬花坐果情況，因?yàn)槿ツ晖ㄘ浖t棗銷售價(jià)格較高，棗農(nóng)澆水、施肥等田間管理積極性較高，目前溫度較去年同期低4-5度，因此新季紅棗豐產(chǎn)概率較高。消費(fèi)端7月處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，時(shí)令水果大量上市，水果價(jià)格也偏低，紅棗消費(fèi)端短期難現(xiàn)亮點(diǎn)，如產(chǎn)區(qū)無(wú)極端高溫，棗價(jià)依舊將呈現(xiàn)偏空運(yùn)行態(tài)勢(shì)。中期來(lái)看，由于今年產(chǎn)業(yè)段看空情緒較濃，終端和下游貿(mào)易商庫(kù)存偏低，中秋和國(guó)慶存在階段性剛性補(bǔ)庫(kù)需求，或使得市場(chǎng)走貨階段性好轉(zhuǎn)，重點(diǎn)關(guān)注8-9月份產(chǎn)區(qū)是否存在過(guò)量降雨影響紅棗商品率，如節(jié)日消費(fèi)好于預(yù)期或產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)過(guò)量降雨，棗價(jià)易出現(xiàn)階段性反彈。長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注新季紅棗定產(chǎn)定質(zhì)情況，以及紅棗上市后棗農(nóng)的銷售心態(tài)。
　　單邊操作建議：消費(fèi)疲弱，新季豐產(chǎn)預(yù)期，大的方向上逢高沽空，目前紅棗估值并不高，操作上不建議過(guò)分追空。節(jié)奏上7月份如無(wú)極端高溫棗價(jià)或延續(xù)偏弱運(yùn)行。8月下旬關(guān)注中秋、國(guó)慶備貨情況，以及產(chǎn)區(qū)是否降雨偏多，逢低可參與短期反彈。10-11月份關(guān)注定產(chǎn)情況和棗農(nóng)銷售心理，如豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，可逢高再度嘗試做空。下半年紅棗01合約支撐9000-10000，壓力參考12500-13000.
　　套利操作建議：坐果關(guān)鍵期產(chǎn)區(qū)天氣關(guān)注度高，易對(duì)新季合約價(jià)格產(chǎn)生擾動(dòng)，9/1價(jià)差逢高輕倉(cāng)嘗試偏空。期貨價(jià)格低于同標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)貨，有一定接貨價(jià)值，庫(kù)存緊張企業(yè)可考慮適量接倉(cāng)單。期權(quán)方面，可考慮逢反彈賣出看漲期權(quán)
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)極端異常天氣使得紅棗產(chǎn)量不及預(yù)期、宏觀事件引起的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)