>> 方正中期期貨-鎳期貨半年報(bào)-240712
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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| 2101KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊莉娜 |
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2024年上半年，鎳期貨指數(shù)重心自低位回升，自年初12.2萬元附近回升至5月中旬的16萬元附近，漲幅一度超40%，此后出現(xiàn)震蕩調(diào)整，至6月末，累計(jì)上漲幅度超7%。
從宏觀角度來看，海外通脹形勢緩和，市場關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻臅r(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期從3月的年內(nèi)3次逐漸降至6月的年內(nèi)1次，且初次降息時(shí)間預(yù)期延后至9月，而非美國家降息已現(xiàn)，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行。我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)修復(fù)，外需也有改善情況，內(nèi)需仍有改善空間，設(shè)備更新，以舊換新等方面將會(huì)繼續(xù)提振工業(yè)品相關(guān)需求回升，但面臨國際貿(mào)易摩擦因素增多的問題。
從鎳自身供需來看，菲律賓供應(yīng)在雨季后修復(fù)增加，而由于印尼鎳礦配額RKAB審批進(jìn)展緩慢，鎳礦供應(yīng)偏緊的問題直到年中仍未完全緩解，鎳供應(yīng)邊際收縮顯現(xiàn)，已經(jīng)在供需過剩收窄的預(yù)期下逐漸完成計(jì)價(jià)。而印尼產(chǎn)能釋放持續(xù)，MHP供應(yīng)偏緊也有望逐漸緩解。電解鎳國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比顯著增加，而電積鎳新產(chǎn)能繼續(xù)爬坡，LME交割品牌中來自中國的新增產(chǎn)能持續(xù)增長。國內(nèi)外精煉鎳顯性庫存波動(dòng)回升過程持續(xù)。由于鎳生鐵、MHP也是新增電積鎳產(chǎn)能的主要原料，原料端供應(yīng)擾動(dòng)抬升了精煉鎳的成本空間。下半年關(guān)注重點(diǎn)看印尼產(chǎn)業(yè)政策是否生變影響鎳生鐵等鎳產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量及出口成本。此外，需求端看貿(mào)易摩擦因素對(duì)實(shí)際的新能源電池端的沖擊，產(chǎn)業(yè)調(diào)整后需求變化。
全球流動(dòng)性趨向于寬松，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期波動(dòng)變化，疊加鎳自身供需結(jié)構(gòu)性動(dòng)態(tài)變化，預(yù)計(jì)鎳走勢從上半年的單邊波動(dòng)回升轉(zhuǎn)向?qū)挿▌?dòng)震蕩，預(yù)期鎳料會(huì)在12-16萬元之間波動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀面共振；原料端擾動(dòng)，供需平衡預(yù)期調(diào)整；需求端改善預(yù)期。
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