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蘋果期貨10合約2024年上半年呈現(xiàn)下跌走勢。具體來看，1月份價格表現(xiàn)偏弱，2月-3月上旬價格表現(xiàn)偏強，3月中旬-6月份呈現(xiàn)明顯的下跌走勢。1月份期價的回落主要受三方面因素影響，一是產(chǎn)區(qū)入庫量高于預期；二是消費表現(xiàn)不及預期；三是差貨價格下滑明顯，對整體市場形成情緒施壓，三方面因素共同放大了階段性供應充裕的影響。2月-3月上旬，期價的回升主要是受到兩方面因素影響，一是市場對于本果季低優(yōu)果率的擔憂并未消失，春節(jié)過后好貨價格偏強，二是春節(jié)過后整體商品情緒的回暖，提振利多情緒，期價表現(xiàn)出一定幅度的上揚，再度回到年度高位區(qū)間。不過消費端的支撐仍然不足，期價上行遇到阻力，此時交割分歧再度回歸視野，部分市場消息提到接貨價值偏低，且近月合約價格回落明顯，市場情緒再度轉空，3月中旬的時候，期價高位回落，之后，這兩方面的利空壓制始終未出現(xiàn)緩解，期價呈現(xiàn)持續(xù)回落走勢。具體來看，3月中旬之后的利空因素主要體現(xiàn)在三個方面，一是現(xiàn)貨端表現(xiàn)偏弱，消費表現(xiàn)未見明顯亮點，對價格未見明顯提振，同時整體水果價格重心下移構成進一步情緒施壓，二是期貨端近月合約持續(xù)呈現(xiàn)偏弱表現(xiàn)，且部分合約交割月回落幅度較大，市場利空預期有一定幅度擴大，三是新季市場預期平穩(wěn)，自新季蘋果進入生長期之后，市場一直處在增產(chǎn)預期的氛圍中，市場調研數(shù)據(jù)持續(xù)驗證增產(chǎn)預期，繼續(xù)對期價構成壓制，期價呈現(xiàn)持續(xù)回落走勢。
　　展望下半年，新果產(chǎn)量以及優(yōu)果率兌現(xiàn)情況是主要關注點，也是期價波動的主導因子，但是其他因素，比如舊季庫存消耗路徑以及消費預期的變化，也會對期價形成階段性影響。目前市場情況來看，新季產(chǎn)量以及優(yōu)果率都維持向好預期，同時消費持續(xù)疲弱表現(xiàn)，供應寬松預期構成期價的主要壓力。階段性節(jié)奏來看，三季度關注點主要在于舊季庫存消耗路徑以及早熟蘋果的價格運行節(jié)奏，基于山東庫存同比偏高以及貨源質量偏差的情況考慮，舊季庫存消耗路徑的影響可能是先壓力后支撐，早熟蘋果價格運行節(jié)奏受到消費疲弱與庫存果貨源質量差的影響，預期呈現(xiàn)低開高走態(tài)勢，這兩個因素對于蘋果期價預期呈現(xiàn)先抑后揚的影響；四季度市場關注重點為新果兌現(xiàn)預期差以及消費兌現(xiàn)預期差，預期差的方向以及幅度主導蘋果期價的方向和幅度。基于前面的分析，對于蘋果2410合約的運行區(qū)間維持6300-7800元/噸的判斷，三季度的運行節(jié)奏預期為先抑后揚，對于蘋果2501合約運行區(qū)間維持6200-8000元/噸的判斷。操作方面建議投資者關注高位區(qū)間做空機會