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下半年，醫(yī)藥行情可期。2024年初以來（截止20230628），申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌21.09%，跑輸滬深300指數(shù)21.98pp，年初以來行業(yè)漲跌幅排名第27。從行情來看，第一段，1月到2月初快速下跌后，隨市場迎來一波反彈至3月上旬。第二段，從一季報臨近4月中旬開始反彈至5月中上旬，創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)較好。目前醫(yī)藥估值和持倉處于歷史低位。展望下半年，全鏈條支持創(chuàng)新藥政策有望帶動下半年行情。
　　我們看好醫(yī)藥板塊下半年行情，重點看好低估值、出海、院內(nèi)剛需三大主線。
　　方向之一——紅利板塊包括高股息OTC個股；國企改革預(yù)期相關(guān)板塊值得關(guān)注。
　　方向之二——器械出海包括IVD、呼吸機及呼吸道檢測產(chǎn)品、手套、冠脈支架等。創(chuàng)新藥及類似物出海持續(xù)漸入佳境。
　　方向之三——醫(yī)療反腐后，關(guān)注院內(nèi)醫(yī)療剛性需求，比如血制品、骨科、麻醉藥、胰島素、IVD、電生理等領(lǐng)域。消費醫(yī)療屬性品種，以及上游等板塊中長期值得跟蹤。此外，上半年減肥藥和AI醫(yī)療主題投資性機會符合我們預(yù)期。
　　2024年中期組合推薦：
　　推薦組合：恒瑞醫(yī)藥（600276）、上海醫(yī)藥（601607）、上海萊士（002252）、億帆醫(yī)藥(002019)、甘李藥業(yè)（603087）、新產(chǎn)業(yè)（300832）、馬應(yīng)龍(600993)、太極集團（600129）。
　　穩(wěn)健組合：邁瑞醫(yī)療(300760)、達仁堂（600329）、華潤三九（000999）、濟川藥業(yè)（600566）、貝達藥業(yè)（300558）、華東醫(yī)藥(000963)、恩華藥業(yè)（002262）、長春高新（000661）。
　　科創(chuàng)板組合：首藥控股-U(688197)、澤璟制藥-U(688266)、普門科技（688389）、怡和嘉業(yè)（301367）、美好醫(yī)療（301363）、賽諾醫(yī)療(688108)、澳華內(nèi)鏡(688212)、山外山（688410）。
　　港股組合：和黃醫(yī)藥(0013)、愛康醫(yī)療(1789)、康方生物(9926)、科倫博泰生物-B(6990)、亞盛醫(yī)藥（6855）、先聲藥業(yè)(2096)、康諾亞（2162）。
　　風(fēng)險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險超預(yù)期；業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。